UOB zrewidował w górę prognozę wzrostu PKB Indii w roku fiskalnym 2027 do 7,2% z 6,8% po tym, jak wzrost w 1QFY27 wyniósł 7,8% r/r. To wynik wyższy od konsensusu Bloomberga na poziomie 7,3%, podczas gdy wzrost w 4Q sięgnął 8,6%. Bank podniósł również prognozę inflacji CPI (headline) na FY27 do 5,2% z 5,0%, wskazując na utrzymującą się presję cen żywności przy jednocześnie wyższych kosztach usług i energii; częściową przeciwwagę mają stanowić subsydia oraz duże zapasy zboża w magazynach publicznych.
W scenariuszu bazowym UOB zakłada kilka miesięcy silniejszych wzrostów cen w ujęciu miesiąc do miesiąca z uwagi na niekorzystne warunki pogodowe zakłócające podaż żywności, co ma być częściowo łagodzone przez komfortowy poziom publicznych zapasów zboża. Bank ocenił też, że realna stopa procentowa w Indiach stałaby się ujemna bez dalszych podwyżek stóp, ponieważ inflacja ma — według projekcji — wzrosnąć powyżej 6% r/r już w listopadzie 2026 r.
Polityka banku centralnego i strategie handlu instrumentami pochodnymi
W związku z przyspieszeniem wzrostu gospodarczego Indii do 7,8% w I kwartale FY27 oczekujemy, że Bank Rezerw Indii (RBI) przyjmie zdecydowanie jastrzębie nastawienie, aby przeciwdziałać narastającej inflacji. Ponieważ inflacja jest na ścieżce przekroczenia poziomu 6% do listopada 2026 r., ryzyko ujemnych realnych stóp procentowych staje się bardzo realne. Doradzamy traderom rynku instrumentów pochodnych pozycjonowanie się pod wzrost rentowności poprzez zajmowanie pozycji pay-fixed w overnight index swaps (OIS), szczególnie na tenorach 1- i 2-letnich.
Historycznie silny wzrost PKB w połączeniu z wysokimi stopami procentowymi przyciąga kapitał zagraniczny, co w krótkim terminie powinno wspierać indyjską rupię. Sugerujemy rozważenie krótkich pozycji w kontraktach terminowych USD/INR lub zakup opcji call na INR, aby skorzystać z tego krótkoterminowego umocnienia waluty. Jednocześnie należy zachować ostrożność, ponieważ skok cen energii i żywności może w dalszej części roku poszerzyć deficyt na rachunku obrotów bieżących.
Perspektywy rynkowe: akcje, surowce i możliwości zabezpieczenia
Choć solidny wzrost PKB na poziomie 7,2% w skali całego roku jest korzystny dla wyników spółek, nagłe ryzyko podwyżek stóp prawdopodobnie zwiększy zmienność na rynku akcji. W celu zarządzania tym ryzykiem rekomendujemy strategie na wzrost zmienności, takie jak zakup straddle lub strangle na Nifty 50 przed kolejnym posiedzeniem RBI. W przypadku strategii kierunkowych, bull call spread na sektor bankowy i finansowy może zapewnić ekspozycję na odporną ekspansję gospodarczą Indii przy ograniczonym ryzyku.
Ponieważ oczekuje się, że niekorzystne zjawiska pogodowe istotnie ograniczą podaż żywności i podbiją inflację CPI (headline) do 5,2%, surowce rolne mają przed sobą wzrostowy scenariusz. Rekomendujemy długie pozycje w kontraktach terminowych na surowce rolne, szczególnie w segmentach zbóż i przypraw, gdzie publiczne zapasy buforowe mogą nie w pełni zneutralizować krajowe niedobory. Dodatkowo rosnące globalne koszty energii oznaczają, że długie pozycje w instrumentach pochodnych na ropę naftową mogą stanowić skuteczne zabezpieczenie przed szerszą presją inflacyjną.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
