Donald Trump ponownie zażądał gwałtownego obniżenia amerykańskich stóp procentowych po tym, jak w sierpniu zatrudnienie poza rolnictwem wzrosło o 162 tys. — wynik, który jego zdaniem był lepszy od oczekiwań. Argumentował, że siła gospodarcza i finansowa Stanów Zjednoczonych, w połączeniu z wyższą wiarygodnością kredytową, powinna przełożyć się na jedne z najniższych kosztów finansowania na świecie, i ponownie naciskał na Rezerwę Federalną, by przyjęła bardziej łagodne nastawienie.
Powiązał też politykę pieniężną z handlem, ostrzegając: „Obniżcie stopy, albo przestanę handlować z krajami, z którymi mamy deficyt”, oraz grożąc ograniczeniem wymiany z partnerami mającymi nadwyżki w handlu ze Stanami Zjednoczonymi. Trump przedstawił to podejście jako alternatywę dla ceł, jednocześnie kontynuując polityczną presję na Fed w momencie, gdy rynki oceniają perspektywy stóp procentowych po publikacji raportu z rynku pracy.
Napięcia w polityce i ryzyko wzrostu zmienności rynkowej
Dzisiejszy, lepszy od oczekiwań sierpniowy raport z rynku pracy, pokazujący 162 tys. nowych miejsc pracy, w normalnych warunkach stanowi dla Rezerwy Federalnej argument za utrzymaniem stóp procentowych bez zmian. Jednak odnowiona presja polityczna na nowe kierownictwo Fed, by agresywnie ciąć stopy, wprowadza istotne tarcia w polityce gospodarczej. Uważamy, że inwestorzy na rynku instrumentów pochodnych muszą przygotować się na nagłe zwroty w polityce, gdy administracja grozi drastycznym wstrzymywaniem handlu w reakcji na poziom kosztu pieniądza.
Historycznie, gdy presja polityczna zderza się z silnymi danymi makroekonomicznymi, zmienność rynkowa wyraźnie rośnie. Podczas podobnych konfliktów handlowych w latach 2018–2019 indeks zmienności CBOE (VIX) regularnie wzrastał powyżej poziomu 25. Rekomendujemy zabezpieczanie portfeli akcyjnych krótkoterminowymi opcjami call na VIX, aby chronić się przed nagłymi spadkami rynku wywołanymi nagłówkami dotyczącymi handlu w nadchodzących tygodniach.
Strategiczne pozycjonowanie na rynkach stóp procentowych i walut
Przy stopie funduszy federalnych znajdującej się obecnie w okolicach 4,5% po serii umiarkowanych obniżek, rynki terminowe mogą błędnie wyceniać możliwość szybszych cięć. Warto rozważyć zajęcie pozycji na kontraktach terminowych SOFR (Secured Overnight Financing Rate), aby wykorzystać tę rozbieżność. Zakup opcji call na kontrakty SOFR z terminem grudzień 2026 pozwala skorzystać, jeśli Fed ulegnie presji politycznej i obniży stopy mocniej, niż zakłada rynek.
Groźba wstrzymania handlu z krajami mającymi nadwyżki będzie silnie oddziaływać na rynek walutowy. Należy przygotować się na umocnienie dolara, kupując opcje call na USD względem euro oraz jena japońskiego. Zastosowanie strategii straddle na rynku FX może również pomóc skapitalizować nieuniknione, gwałtowne wahania w tych parach walutowych w miarę rozwoju tych gróźb handlowych.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
