Vincent Deluard omawia, jak rozpoczął karierę na rynkach finansowych i co skłoniło go do zmiany nastawienia z niedźwiedziego na obligacje na bycze. Rozmowa koncentruje się na ramie analitycznej, którą nazywa Rolling Inflation Wave Theory (teoria „toczących się fal inflacji”) i którą wykorzystuje do interpretowania zmieniającej się dynamiki inflacji oraz jej konsekwencji dla stóp procentowych i wyceny obligacji. Wątek dotyczy też tego, jak te fundamenty analityczne przekładają się na bieżące pozycjonowanie rynkowe i ocenę ryzyka w głównych klasach aktywów.
Coach przedstawia poglądy Deluarda na temat walut równolegle do dyskusji o stopach, opisując konstruktywne nastawienie do jena japońskiego oraz negatywny pogląd na euro. Rozmowa ujmuje te tezy jako element szerszego odczytu makro, łączącego fale inflacji, oczekiwania wobec polityki monetarnej oraz względną wycenę między rynkami. W opisie źródłowym nie podano żadnych danych liczbowych ani statystyk wyników.
Perspektywy dla rynku obligacji i strategie na instrumentach pochodnych
Uważamy, że traderzy instrumentów pochodnych powinni w nadchodzących tygodniach agresywnie pozycjonować się pod rajd na obligacjach, ponieważ wskaźniki makroekonomiczne sygnalizują fazę schłodzenia. Przy stabilizujących się rentownościach 10-letnich obligacji skarbowych USA po wyjątkowo zmiennym roku, zakup opcji call na obligacje o długim terminie zapadalności oferuje atrakcyjny profil ryzyka do potencjalnego zysku. Możemy uchwycić istotny potencjał wzrostowy, celując w długoterminowe kontrakty futures na Treasuries, w miarę jak rentowności w krótkim terminie będą spadać.
Nasze podejście opiera się na modelu toczących się fal inflacji, który pokazuje, że inflacja porusza się w cyklicznych falach, a nie po linii prostej. Historycznie, w okresach wielofalowej inflacji – takich jak lata 70. – aktywa dłużne doświadczały silnych „rajdów ulgi” sięgających nawet 15% pomiędzy szczytami inflacji, gdy wzrost gospodarczy chwilowo słabł. Pozycjonujemy się na podobne okno ulgi właśnie teraz, co oznacza, że traderzy powinni wykorzystywać spadki do budowania pozycji w dłużnych instrumentach pochodnych, zanim ostatecznie uderzy kolejna fala o charakterze strukturalnym.
Poglądy walutowe: siła jena i słabość euro
Na rynku walutowym wyraźnie faworyzujemy jena japońskiego i oczekujemy jego dalszego umocnienia w nadchodzących tygodniach. Odwracanie globalnego carry trade, przyspieszone przez podwyżki stóp Banku Japonii z poziomów ujemnych, w sposób strukturalny zmieniło globalną dynamikę walutową. Rekomendujemy zakup opcji call na JPY, zakładając kontynuację rajdu wraz z powrotem globalnego kapitału do bezpieczniejszych japońskich aktywów.
Z kolei przyjmujemy zdecydowanie niedźwiedzie nastawienie do euro ze względu na głęboką stagnację gospodarczą w strefie euro, czego symbolem pozostaje kurczący się sektor przemysłowy w Niemczech. Przy Europejskim Banku Centralnym zmuszonym do bardziej agresywnych cięć stóp, aby zapobiec pogłębieniu recesji, wspólna waluta znajduje się pod silną presją spadkową. Sugerujemy rozgrywanie tej słabości poprzez zakup opcji put na EUR/USD, aby skorzystać na prognozowanym spadku tej pary walutowej.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
