TD Securities oczekuje, że sprzedaż detaliczna w USA w czerwcu będzie płaska i wyniesie 0,0% m/m, poniżej konsensusu 0,2%. Bank prognozuje wzrost tzw. grupy kontrolnej o 0,2% wobec 0,5%, przy osłabieniu sprzedaży paliw w związku ze spadkiem cen oraz spadku w kategorii gastronomii o 0,8%. Sprzedaż aut ma wzrosnąć o 3,0% m/m, co częściowo zrównoważy szerszą słabość wydatków i będzie wskazywać na chłodniejszą dynamikę konsumenta, z potencjalnymi implikacjami dla dolara amerykańskiego.
W odniesieniu do danych o inflacji, bazowy odczyt PPI za czerwiec wskazano na -0,3% wobec konsensusu 0,0%, co przypisano spadkom cen żywności i energii. Firma podniosła swoją estymację bazowego PCE za czerwiec do 0,19% m/m z 0,14% po publikacji CPI, jednocześnie nadal określając łączny przekaz z PPI i CPI jako stonowany w skali miesiąca. TD Securities oczekuje, że Fed pozostawi stopy procentowe bez zmian w lipcu.
Perspektywy dla dolara amerykańskiego i strategie na instrumentach pochodnych
Oczekujemy, że dolar amerykański w nadchodzących tygodniach będzie pod stałą presją spadkową, ponieważ wzrost sprzedaży detalicznej całkowicie wyhamuje. Traderzy na instrumentach pochodnych powinni rozważyć zakup opcji call na EUR/USD lub opcji put na USD/JPY, aby skorzystać na tym trendzie osłabienia. Historycznie, gdy sprzedaż detaliczna rozczarowuje prognozy na taką skalę, indeks dolara (DXY) spadał w kolejnych tygodniach o ok. 1%–1,5%.
Polityka stóp procentowych i podejścia do zabezpieczania portfela
Przy płaskich wydatkach konsumenckich na poziomie 0,0% oraz spadku cen producentów, Rezerwa Federalna z dużym prawdopodobieństwem utrzyma stopy procentowe bez zmian, zanim przejdzie do obniżek. Rekomendujemy zakup kontraktów futures na stopę fed funds lub długoterminowych kontraktów futures na obligacje skarbowe USA, aby skorzystać na spadku rentowności. Dane historyczne pokazują, że podobne schłodzenia koniunktury podnoszą prawdopodobieństwo nadchodzącej obniżki stóp powyżej 85%, co istotnie wspiera ceny obligacji.
Sugerujemy również wykorzystanie strategii spreadów opcyjnych na ETF-y z segmentu handlu detalicznego oraz dóbr konsumpcyjnych wyższego rzędu (consumer discretionary) w celu zabezpieczenia przed szerszym spowolnieniem konsumpcji. Zakup opcji put na indeksy o dużym udziale spółek detalicznych może chronić portfele przed spadkiem wyników korporacyjnych. Jednocześnie niższe rentowności mogą stworzyć taktyczny punkt wejścia dla opcji call na sektory wrażliwe na stopy procentowe, takie jak użyteczność publiczna (utilities) i nieruchomości.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
