TD Securities poinformował, że doradcy ds. handlu towarami (CTA) mają maksymalne długie pozycje w ropie WTI, ropie Brent, oleju napędowym i benzynie, ponieważ ataki na infrastrukturę energetyczną w Arabii Saudyjskiej i Rosji utrzymują w cenach premię za ryzyko wzrostu. Obawy o podaż wzrosły po uszkodzeniu saudyjskiego rurociągu East-West, a doniesienia sugerują, że części systemu mogą pozostać wyłączone z eksploatacji przez trzy do pięciu tygodni; perspektywa kolejnych uderzeń Huti dokłada kolejną warstwę ryzyka zakłóceń.
Bank wskazał również na trwające ukraińskie ataki na rosyjskie rafinerie jako czynnik zacieśniający bilans oleju napędowego. Warunki rynkowe były ostatnio bardziej zrównoważone: szersze przepływy ropy z Bliskiego Wschodu utrzymywały się na poziomie 80–90% wolumenów sprzed wojny na trasach i w hubach, m.in. przez cieśninę Ormuz, w Zatoce Omańskiej, w Omanie, Fudżajrze i Yanbu, przy jednocześnie ograniczonych przerobach rafineryjnych. Mimo to premia za ryzyko utrzymuje się, odzwierciedlając możliwość dalszych ograniczeń podaży lub odbicia przerobu w rafineriach wraz z poprawą popytu w Chinach.
Pozycjonowanie i czynniki ryzyka rynkowego
Sugerujemy, aby traderzy instrumentów pochodnych pozostawali w stanie wysokiej czujności, ponieważ Commodity Trading Advisors (CTA) utrzymują maksymalne długie pozycje na WTI, Brent oraz produktach rafinowanych. Przy poważnych zakłóceniach podaży dotykających saudyjski rurociąg East-West i rosyjskie rafinerie, potencjał wzrostowy rynku pozostaje silnie zabezpieczony. Jednak ponieważ fundusze algorytmiczne są już w pełni zaangażowane, należy zakładać, że ewentualne dalsze zwyżki cen będą wynikać z fizycznych niedoborów podaży, a nie z nowej fali spekulacyjnych zakupów.
Patrząc na historyczne zakłócenia — jak ataki dronów na rosyjskie rafinerie w ostatnich latach, które wyłączyły ponad 14% ich mocy przerobowych — szoki podażowe mogą wywoływać szybkie skoki spreadów crack na oleju napędowym. Obecnie wyłączenie saudyjskiego rurociągu East-West grozi utrzymaniem istotnych wolumenów ropy poza rynkiem przez najbliższe trzy do pięciu tygodni. Uważamy, że to ograniczenie podaży mocno przetestuje globalne „poduszki” zapasów, które w kilku kluczowych hubach handlowych są już napięte.
Strategie transakcyjne i perspektywy rynku
W nadchodzących tygodniach rekomendujemy, aby traderzy wykorzystywali strategie opcyjne — takie jak bull call spread — w celu partycypacji w dalszych wzrostach przy jednoczesnym ograniczeniu ryzyka na wypadek nagłej realizacji zysków. Ponieważ poziomy zmienności są obecnie głównym ograniczeniem dla zakupów po stronie CTA, zmienność implikowana prawdopodobnie wzrośnie, co uczyni bezpośrednie zajmowanie długich pozycji w opcjach kosztownym. Zastosowanie spreadów kalendarzowych na Brent lub oleju napędowym może również pomóc skorzystać z oczekiwanej krótkoterminowej ciasnoty rynku przed zakończeniem napraw rurociągu w październiku.
Musimy także monitorować globalny popyt rafineryjny, ponieważ każdy nagły wzrost apetytu importowego ze strony głównych gospodarek Azji natychmiast zderzy się z tymi ograniczeniami podaży. Jeśli naprawy saudyjskiego rurociągu napotkają opóźnienia poza szacowany pięciotygodniowy horyzont, benchmarki ropy mogą z łatwością przebić ostatnie poziomy oporu. Traderzy powinni utrzymywać rygorystyczną dyscyplinę stop-loss, ponieważ rynek pozostaje wysoce podatny na ostre, algorytmicznie napędzane odwrócenia, jeśli napięcia geopolityczne nagle zelżeją.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
