TD Securities twierdzi, że gospodarka USA i rynek pracy pozostają odporne, ale bez oznak przegrzania, co skłoniło firmę do przesunięcia prognoz podwyżek stóp Fed na grudzień 2026 r. i marzec 2027 r. Dodaje, że rynkowa wycena jastrzębiego nastawienia Fed najprawdopodobniej osiągnęła już szczyt, a Fed raczej nie dostarczy podwyżek wykraczających poza to, co jest już zdyskontowane w cenach, co ogranicza przestrzeń do utrzymywania się konsekwentnie „byczych” sygnałów dla USD wynikających wyłącznie z kanału danych i polityki pieniężnej.
Firma spodziewa się, że Fed będzie działał w tempie kwartalnym, i wskazuje, że ostatnie dane z USA sugerują, iż stóp nie da się podnosić szybciej niż raz na kwartał, aby dać dolarowi dodatkowy impuls poprzez bardziej restrykcyjną politykę pieniężną. Mimo to jej scorecard plasuje USD najwyżej, wskazując na korzystne różnice stóp procentowych, odporny wzrost i mocne wyniki rynku akcji, podczas gdy długie pozycjonowanie w dolarze w ujęciu MRSI pozostawało zyskowne, a szersze pozycjonowanie rynkowe również jest obecnie długie w USD. Firma sygnalizuje też, że krótkie pozycje w nisko oprocentowanych walutach G10 — zwłaszcza w SEK, CAD i NZD — wyglądają na zatłoczone.
—
Ostrożne perspektywy dla dolara amerykańskiego
Sugerujemy, aby traderzy instrumentów pochodnych podchodzili do dolara amerykańskiego ostrożnie w nadchodzących tygodniach, ponieważ wzrostowy impet waluty prawdopodobnie zbliża się do swoich ograniczeń. Choć gospodarka USA pozostaje wyjątkowo odporna — PKB rośnie w stabilnym tempie 2,5% w ujęciu annualizowanym, a bezrobocie utrzymuje się na poziomie 4,1% — rynek pracy nie jest już przegrzany. Ten stabilny, ale nieinflacyjny wzrost sugeruje, że Rezerwa Federalna będzie unikać agresywnego zacieśniania, utrzymując dolara w wąskim przedziale wahań.
Oczekujemy, że bank centralny wstrzyma się z podwyżkami stóp do grudnia 2026 r. i marca 2027 r., co oznacza, że apogeum jastrzębiej wyceny rynkowej jest już za nami. Przy rentowności dwuletnich obligacji skarbowych USA oscylującej w pobliżu 4,0%, dalsze, napędzane rentownościami rajdy „zielonego” będą trudne do utrzymania. Traderzy instrumentów pochodnych powinni próbować wykorzystać to ograniczenie potencjału wzrostowego, wystawiając opcje call na indeks dolara amerykańskiego (DXY) w pobliżu kluczowych poziomów oporu.
—
Okazje w zatłoczonych krótkich pozycjach w walutach G10
Choć dolar nadal zajmuje najwyższe miejsce w naszych wewnętrznych metrykach dzięki korzystnym różnicom wzrostu gospodarczego, krótkie pozycje wobec nisko oprocentowanych walut G10 stały się wyjątkowo zatłoczone. Przykładowo, ostatnie dane z rynku pokazują, że pozycje netto krótkie na dolarze kanadyjskim i dolarze nowozelandzkim utrzymują się w pobliżu wielomiesięcznych maksimów, co czyni je szczególnie podatnymi na nagłe „short squeeze”. Rekomendujemy zajmowanie taktycznych długich pozycji na tych niedowartościowanych walutach poprzez kontrakty pochodne, aby wykorzystać potencjalne odwrócenia trendu.
Zamiast gonić rajd USD, zalecamy stosowanie strategii zakładających handel w przedziale w głównych parach z dolarem, aby skorzystać z oczekiwanej konsolidacji. Historycznie, gdy Fed przechodzi na kwartalne lub wolniejsze tempo dostosowań, zmienność walutowa ma tendencję do istotnego spadku. Wielkość pozycji powinna pozostać konserwatywna w miarę przechodzenia w ostatni kwartał roku, z naciskiem na strategie relative value, a nie na szeroko rozumianą siłę dolara.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
