TD Securities poinformowało, że pozycjonowanie na rynku złota uległo zmianie, ponieważ wyższe ceny ropy – powiązane z konfliktem USA–Iran – grożą ponownym podbiciem inflacji. Rynki zaczęły wyceniać podwyżkę stóp Fed pod koniec 2026 r., a firma oczekuje, że wyższe koszty carry, rosnące koszty alternatywne wynikające z wyższych rentowności oraz mocniejszy dolar USA będą ograniczać potencjał metalu.
Bank ocenia, że złoto handlowane jest blisko wsparcia na poziomie 3 900 USD/oz, podczas gdy spekulacyjna „długa” pozycja nadal się kurczy. Zarządzający kapitałem ograniczyli także długą ekspozycję na srebrze; słabszy popyt przemysłowy i inwestycyjny ma ciążyć notowaniom, co sprawia, że w obu metalach wielkość długich pozycji na razie pozostaje na ścieżce spadkowej.
Inflacja napędzana energią a perspektywy dla metali szlachetnych
Obserwujemy istotną zmianę w globalnym otoczeniu makro, ponieważ trwający konflikt USA–Iran wypchnął notowania ropy Brent powyżej 110 USD za baryłkę, co grozi odwróceniem ostatnich postępów w walce z inflacją. Ten skok inflacji napędzany energią zmusił rynek do wyceny 65% prawdopodobieństwa podwyżki stóp procentowych przez Rezerwę Federalną do grudnia 2026 r. W rezultacie rekomendujemy, aby traderzy instrumentów pochodnych szybko ograniczyli byczą ekspozycję na metale szlachetne.
Złoto obecnie utrzymuje się przy kluczowym wsparciu na poziomie 3 900 USD/oz i zalecamy zakup krótkoterminowych opcji put, aby skorzystać na oczekiwanym wybiciu w dół poniżej tego poziomu. Połączenie rosnącego indeksu dolara (US Dollar Index), który niedawno osiągnął nowe maksimum na poziomie 106,8, oraz skokowego wzrostu rentowności obligacji skarbowych sprawia, że utrzymywanie złota staje się coraz bardziej kosztowne. Oczekujemy, że spekulacyjni zarządzający aktywami w kolejnych tygodniach będą kontynuować redukcję długich pozycji, co może spychać ceny niżej.
Srebro znajduje się w jeszcze słabszej sytuacji, ponieważ najnowsze dane z sektora wytwórczego wskazują na 3% spadek globalnego popytu przemysłowego, co skłoniło zarządzających funduszami do cięcia liczby kontraktów netto po stronie długiej. Traderzy instrumentów pochodnych powinni celować w srebro poprzez strategie bear put spread lub poprzez bezpośrednie krótkie pozycje w kontraktach futures, aby wykorzystać brak wsparcia. Zakładamy, że spadki srebra będą głębsze niż w przypadku złota, co stwarza atrakcyjną okazję do transakcji par o nastawieniu na stronę krótką.
Strategie portfelowe w warunkach wyższych stóp i mocniejszego dolara
Aby zabezpieczyć się przed zmianą wyceny ścieżki stóp procentowych, sugerujemy krótką pozycję w krótkoterminowych kontraktach terminowych na stopy procentowe, zgodnie z jastrzębim przeszacowaniem polityki Fed. Rentowność 2-letnich obligacji skarbowych USA wzrosła już do 4,85% w reakcji na geopolityczną premię w cenach ropy. Pozycjonowanie pod silniejszego dolara i wyższe rentowności powinno chronić portfele w miarę dostosowywania się rynku do tego przedłużonego środowiska wysokich kosztów carry.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
