Tajlandzkie Ministerstwo Handlu utrzymało prognozę inflacji CPI na 2026 r. na poziomie 1,5%–2,5% (punkt środkowy 2,0%), przy założeniach obejmujących m.in. wzrost PKB w przedziale 1,5%–2,5%. Ścieżka kwartalna implikuje średnią inflację -0,54% w I kw. 2026 r., następnie +2,70% w II kw. 2026 r., po czym spowolnienie do +2,09% w III kw. 2026 r. oraz +2,33% w IV kw. 2026 r. Scenariusz bazowy zakłada także ropę Dubai na poziomie 80–90 USD/bbl oraz kurs USD/THB w przedziale 32,0–33,0.
Wśród wskazanych czynników ryzyka znalazły się m.in. potencjalny wzrost cen dań jednogarnkowych o 3%–5%, taryfa za energię elektryczną na poziomie 3,93 THB/jednostkę oraz cena oleju napędowego 35–40 THB/litr, a także możliwość silniejszego zjawiska El Niño, którego pełny wpływ pozostaje nierozstrzygnięty. W krótkim terminie presja na CPI w sierpniu obejmuje ceny paliw detalicznych powyżej poziomów sprzed roku, korekty cen żywności gotowej i składników, wyższe opłaty za przejazdy autobusami oraz ceny świeżych warzyw ze względu na niską bazę, podczas gdy nieco niższe taryfy za energię oraz obfita podaż świeżych owoców działają w przeciwnym kierunku. Ramy analityczne Banku Tajlandii wskazują na ograniczone efekty drugiej rundy, przy jednoczesnym monitorowaniu kształtowania płac, cen usług rynkowych, oczekiwań inflacyjnych, przenoszenia kursu walutowego na ceny oraz kreacji kredytu.
Strategie zarządzania ryzykiem kursowym i energetycznym
Sugerujemy, aby traderzy instrumentów pochodnych przygotowali się na wzrost zmienności tajskiego bahta, ponieważ rząd celuje w przedział USD/THB 32,0–33,0. Przy kursie oscylującym ostatnio w pobliżu 34,20 w sierpniu 2026 r. widoczna jest wyraźna luka między bieżącymi poziomami rynkowymi a założeniami oficjalnymi. Rekomendujemy wykorzystanie krótkoterminowych opcji put na USD/THB w celu zabezpieczenia przed nagłym umocnieniem bahta w kierunku docelowego przedziału rządu.
Koszty energii pozostają kolejnym kluczowym czynnikiem, przy czym ropa Dubai handlowana jest w okolicach 83 USD za baryłkę w warunkach utrzymujących się globalnych ograniczeń podaży. Każdy nieoczekiwany skok cen ropy szybko zwiększy presję na gospodarkę Tajlandii – importera netto energii – i osłabi bahta. Aby ograniczyć to ryzyko, rekomendujemy zakup opcji call na kontrakty terminowe na ropę, jako zabezpieczenie przed inflacją napędzaną kosztami importu.
Monitorowanie ryzyk rolnych i stopy procentowej
Należy również monitorować rolny wpływ zjawiska El Niño, które grozi zakłóceniami w lokalnej produkcji żywności i może wypchnąć inflację w III kwartale w kierunku prognozowanego poziomu 2,09%. Ponieważ rolnictwo odpowiada za niemal 9% PKB Tajlandii, silne okresy suszy mogą w nadchodzących tygodniach prowadzić do wysokiej zmienności krajowych cen żywności. Traderzy instrumentów pochodnych powinni rozważyć długie pozycje w kontraktach na surowce rolne, aby skorzystać na tych wąskich gardłach podaży.
Wreszcie, choć Bank Tajlandii utrzymuje stopę polityki pieniężnej na poziomie 2,50%, aby wspierać umiarkowany wzrost PKB, nagły wzrost płac mógłby wywołać niespodziewane podwyżki stóp. Jeśli oczekiwania inflacyjne zaczną się przestawiać, a efekty drugiej rundy się zmaterializują, oczekujemy szybkiego wzrostu rentowności lokalnych obligacji. Zalecamy zawieranie tajskich swapów stopy procentowej, aby skorzystać na potencjalnym przesunięciu krzywej dochodowości w górę.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
