Standard Chartered oczekuje, że w 2027 r. polityczny balans w Europie przesunie się w prawo wraz z wyborami we Francji, Hiszpanii, we Włoszech i w Polsce. Bank wskazuje na Francję jako główne źródło ryzyka rynkowego, przy czym wybory prezydenckie zaplanowane na kwiecień 2027 r. oraz potencjalne zwycięstwo skrajnie prawicowego Zjednoczenia Narodowego (Rassemblement National, RN) przedstawiane są jako negatywne tło dla aktywów.
Prawicowy zwrot mógłby być najbardziej widoczny w Radzie Europejskiej, gdzie konsensusowy tryb negocjacji może dać liderom skrajnej prawicy większą siłę przetargową oraz zachęcać do sięgania po groźbę krajowego weta w sprawach wymagających jednomyślności. W Parlamencie Europejskim taki ruch mógłby zwiększyć presję na centroprawicową Europejską Partię Ludową (EPP), by częściej współpracowała z ugrupowaniami skrajnej prawicy, podczas gdy bardziej prawicowa Rada mogłaby zawęzić pole manewru przewodniczącej Komisji Europejskiej Ursuli von der Leyen. Te dynamiki nie muszą przełożyć się na spójny program polityczny, ale mogą mimo to blokować lub rozwadniać elementy obecnej agendy UE, wpływając m.in. na klimat, migrację i handel.
Narastające ryzyka polityczne i zmienność rynkowa
Uważnie przyglądamy się narastającym ryzykom politycznym w Europie w miarę zbliżania się kluczowego cyklu wyborczego w 2027 r., zwłaszcza we Francji. Ponieważ prawicowo-populistyczne partie utrzymują silną dynamikę, naszym zdaniem traderzy rynku instrumentów pochodnych powinni w najbliższych tygodniach rozpocząć zabezpieczanie się przed zmiennością europejskiego długu skarbowego i rynków akcji. Historycznie nagłe zwroty polityczne w Europie wywoływały gwałtowne wyprzedaże, a czekanie do przyszłego roku z ochroną portfeli będzie zbyt kosztowne.
Najnowsze dane rynkowe pokazują, że spread rentowności francuskich 10-latek względem Niemiec (OAT-Bund) już utrzymuje się w napiętym rejonie ok. 75 pb, co odzwierciedla głęboko zakorzeniony niepokój inwestorów. Rekomendujemy wykorzystanie opcji put out-of-the-money na euro, które obecnie znajduje się pod presją spadkową w okolicach 1,09 wobec dolara amerykańskiego. Jeśli w Brukseli dojdzie do paraliżu politycznego i osłabi to zdolność Unii Europejskiej do podejmowania decyzji, takie zabezpieczenia walutowe ochronią przed głębszym spadkiem.
Strategiczne pozycjonowanie w instrumentach pochodnych i CDS
Sugerujemy również skoncentrowanie się na derywatach na akcje — w szczególności na kupowaniu zmienności poprzez długie straddle na CAC 40 lub Euro Stoxx 50. W trakcie francuskich wyborów parlamentarnych w 2024 r. indeks implikowanej zmienności CAC 40 skoczył o ponad 25% w ciągu kilku dni, pokazując, jak szybko rynki reagują na przesunięcia w prawo. Zajęcie pozycji w tych opcjach już teraz pozwala uchwycić nieuniknione wahania cen wraz z nasilaniem się impasu w sporach o unijną politykę handlową i klimatyczną.
Na koniec doradzamy traderom zakup ochrony poprzez swapy ryzyka kredytowego (CDS) na francuski i włoski dług skarbowy. Ponieważ prawicowe koalicje mogą grozić blokowaniem unijnej koordynacji fiskalnej, koszt ubezpieczenia tego długu z dużym prawdopodobieństwem wzrośnie. Nabycie tych kontraktów swap w najbliższych tygodniach oferuje asymetryczny profil zysku do ryzyka, zanim szeroki rynek w pełni zdyskontuje nadchodzące ryzyka wyborcze.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
