Ostatnie spadki USD/JPY wyhamowały, mimo jastrzębich komentarzy członka zarządu Banku Japonii (BoJ) Kazuyukiego Masu, ponieważ oczekiwania dotyczące stóp w Japonii oraz jen zareagowały tylko w ograniczonym stopniu. Masu argumentował, że aby domknąć proces normalizacji polityki pieniężnej, BoJ powinien podnieść stopę referencyjną z 1,00% tak, by znalazła się wyraźnie w szacowanym przedziale stopy neutralnej 1,10%–2,50%.
Rynki od kilku dni niemal w pełni wyceniają podwyżkę BoJ o 25 pb do 1,25% na posiedzeniu 18 września. Brown Brothers Harriman wskazał, że nie można wykluczyć ruchu o 50 pb, powołując się na inflację bazową bliską celu 2% oraz gospodarkę działającą nieco powyżej potencjału, a także na perspektywę polityki pieniężnej opisywaną jako przechylona w stronę silniejszego jena.
Wskazówki strategiczne przed posiedzeniem BoJ
Sugerujemy, aby inwestorzy na rynku instrumentów pochodnych przygotowali się na umocnienie japońskiego jena w miarę zbliżania się kluczowego posiedzenia Banku Japonii 18 września. Choć rynek w pełni wycenił podwyżkę stóp o 25 pb do 1,25%, istnieje duże prawdopodobieństwo większego ruchu o 50 pb. Przy utrzymującej się „lepkiej” inflacji bazowej w pobliżu celu 2% oraz gospodarce funkcjonującej powyżej mocy wytwórczych, nastawienie polityki jest wyraźnie przechylone w stronę zacieśniania.
Pomysły na transakcje opcyjne i zarządzanie ryzykiem
Biorąc pod uwagę te uwarunkowania, rekomendujemy zakup opcji put na USD/JPY, aby skorzystać z potencjalnego wybicia w dół. Dane historyczne pokazują, że nieoczekiwana jastrzębiość banków centralnych często wywołuje silne ruchy walutowe — podobnie jak w połowie 2024 r., gdy zaskakująca podwyżka stóp BoJ pomogła napędzić szybkie, 10-procentowe umocnienie jena. Zmienność implikowana dla krótkoterminowych opcji na jena jest obecnie relatywnie niedoszacowana, co czyni strategie oparte na opcjach szczególnie atrakcyjnymi.
Uważamy, że inwestorzy powinni zbudować takie pozycje w najbliższych dniach, zanim premie opcyjne wzrosną wraz ze zbliżaniem się terminu posiedzenia. Jeśli bank dostarczy niespodziankę w postaci podwyżki o 50 pb, USD/JPY może szybko osunąć się w kierunku kolejnych kluczowych poziomów wsparcia. W celu ograniczania ryzyka zalecamy stosowanie ustrukturyzowanych strategii opcyjnych, takich jak ratio put, aby ograniczyć straty w scenariuszu, w którym bank centralny przekaże bardziej ostrożny komunikat, niż oczekuje rynek.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
