Sprzedaż detaliczna w Meksyku spadła w maju o 0,6% m/m, odwracając wzrost o 0,8% odnotowany w poprzednim miesiącu. Cofnięcie wskazuje na słabszą, krótkoterminową dynamikę wydatków gospodarstw domowych po wzrostach z kwietnia.
W ujęciu sekwencyjnym ruch ten oznacza wyraźną zmianę miesięcznego trendu w sektorze. Majowy spadek następuje po okresie dodatniego wzrostu, pozostawiając aktywność detaliczną słabszą na początku drugiego kwartału.
Implikacje dla polityki pieniężnej i peso
Uważamy, że zaskakujący spadek sprzedaży detalicznej w Meksyku w maju o -0,6%, wobec wcześniejszej ekspansji o 0,8%, sygnalizuje gwałtowne schłodzenie popytu krajowego, które zwiększy presję na Bank Meksyku (Banxico). To nagłe tąpnięcie podnosi prawdopodobieństwo bardziej agresywnych cięć stóp procentowych w najbliższych tygodniach, co najpewniej osłabi atrakcyjność wysokiej rentowności meksykańskiego peso (MXN). Inwestorzy na rynku instrumentów pochodnych powinni przygotować się na osłabienie peso, kupując opcje call na parę USD/MXN, aby skorzystać na potencjalnym ruchu powrotnym w kierunku przedziału 18,50–19,00.
Wraz z wyhamowaniem konsumpcji oczekujemy, że swapy stopy procentowej TIIE w Meksyku szybko zaczną dyskontować głębsze obniżki stóp w drugiej połowie roku. Zajęcie długiej pozycji na kontraktach terminowych na stopy procentowe w MXN stanowi obecnie układ o bardzo korzystnej relacji zysku do ryzyka, w miarę jak lokalne rentowności zaczynają spadać. Historycznie podobne gwałtowne skurczenia aktywności detalicznej, jak spowolnienia obserwowane na początku 2024 r., prowadziły do szybkich korekt w dół meksykańskiej lokalnej krzywej dochodowości.
Implikacje dla akcji i sektorów konsumenckich
Na rynku akcji rekomendujemy zakup opcji put na ETF MSCI Mexico Index (EWW) lub na lokalne spółki o dużym udziale ekspozycji na konsumenta. Cofnięcie aktywności konsumenckiej bezpośrednio zagraża wynikom największych meksykańskich detalistów i gigantów dóbr konsumpcyjnych w nadchodzącym cyklu wyników za III kwartał. Biorąc pod uwagę, że sprzedaż detaliczna wcześniej wykazywała odporność, ten negatywny odczyt prawdopodobnie wywoła szybkie przeszacowanie premii za ryzyko akcyjne wśród meksykańskich spółek z segmentu dóbr konsumpcyjnych uznaniowych.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
