Francuska produkcja przemysłowa spadła w lipcu o 0,4% m/m, odwracając oczekiwania wzrostu o 0,3%. Odczyt nagłówkowy wskazuje na wyraźnie słabszą koniunkturę w przemyśle w analizowanym okresie względem prognoz rynkowych.
Odchylenie od konsensusu wyniosło 0,7 pkt proc. W ujęciu miesięcznym dane utrzymują produkcję przemysłową w strefie spadków, a ujemny odczyt okazał się gorszy od szacunków mimo oczekiwanego odbicia.
Regionalne spowolnienie i ryzyka wzrostu zmienności rynkowej
Nieoczekiwany spadek lipcowej produkcji przemysłowej we Francji o 0,4%, przy prognozowanym wzroście o 0,3%, podkreśla pogłębiające się spowolnienie w drugiej największej gospodarce strefy euro. Naszym zdaniem ta kontrakcja, w połączeniu z utrzymującymi się problemami niemieckiego przemysłu — gdzie produkcja przemysłowa ostatnio spadła o 2,4% — sygnalizuje, że regionalny „silnik” przemysłowy gaśnie. Inwestorzy na instrumentach pochodnych powinni przygotować się na podwyższoną zmienność, gdy rynek będzie dyskontował tak wyraźną rozbieżność względem oczekiwań wzrostu.
Perspektywy EUR/USD, szanse na cięcia stóp i strategie zabezpieczania portfeli akcyjnych
Na rynku walutowym rekomendujemy koncentrację na ochronie przed spadkiem euro. Historycznie słabe dane przemysłowe tej skali wywierają presję spadkową na walutę, co czyni opcje put na EUR/USD szczególnie atrakcyjnymi w nadchodzących tygodniach. Zakładamy, że euro może przetestować kluczowe poziomy wsparcia w okolicach 1,08, zwłaszcza że osłabienie makroekonomiczne zwiększa presję na Europejski Bank Centralny, by przyjął bardziej gołębie nastawienie.
Dla uczestników rynku długu ten spadek wzmacnia argumenty za dalszymi obniżkami stóp procentowych przez EBC na najbliższym posiedzeniu we wrześniu. Sugerujemy zajmowanie długich pozycji w kontraktach terminowych na obligacje rządowe strefy euro, w szczególności na francuskie OAT oraz niemieckie Bundy, ponieważ rentowności prawdopodobnie będą spadać. Historycznie rozczarowujące dane z przemysłu sprzyjają zwyżkom cen długu skarbowego, gdy inwestorzy zaczynają wyceniać bardziej agresywne luzowanie polityki pieniężnej.
Po stronie akcji indeks CAC 40 stoi w obliczu bezpośrednich przeciwności, zwłaszcza w sektorach przemysłowym i motoryzacyjnym o wysokiej ekspozycji na cykl. Zalecamy zakup krótkoterminowych opcji put na CAC 40 lub zastosowanie strategii bear spread w celu zabezpieczenia przed krótkoterminową korektą. Najnowsze dane rynkowe pokazują, że gdy produkcja przemysłowa rozczarowuje względem oczekiwań o taką skalę, europejskie rynki akcji mają tendencję do relatywnie słabszego zachowania w kolejnych 30 dniach.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
