Prywatny wskaźnik PMI dla chińskiego przemysłu wytwórczego spadł w lipcu do 50,9, najniższego poziomu od czterech miesięcy, co wzmacnia sygnały wygasania impetu w fabrykach w zestawieniu z oficjalnym PMI NBS na poziomie 49,2. Łącznie oba badania wskazują na słabsze warunki zarówno wśród dużych firm, jak i w sektorze prywatnym, a rozbicie na subkomponenty w badaniu RatingDog również sugeruje osłabienie.
Słabsze odczyty podbiły oczekiwania na krótkoterminowe luzowanie polityki pieniężnej; rynek wycenia korekty LPR oraz możliwość obniżek RRR. Na rynku walutowym USD/CNY oraz offshore USD/CNH wzrosły — odpowiednio o 30 pipsów i 60 pipsów — do 6,76.
Perspektywy polityki pieniężnej i reakcja banku centralnego
Uważnie obserwujemy napływające z Chin słabnące dane makroekonomiczne — sektor wytwórczy wyraźnie traci rozpęd. Ponieważ zarówno oficjalne, jak i prywatne ankiety dotyczące aktywności fabryk wskazują na kurczenie się aktywności lub gwałtowne spowolnienie, oczekujemy, że Ludowy Bank Chin (PBoC) wkroczy z agresywnym luzowaniem monetarnym. Uczestnicy rynku instrumentów pochodnych powinni przygotować się na szybkie obniżki Loan Prime Rate (LPR) oraz Reserve Requirement Ratio (RRR) w nadchodzących tygodniach.
Strategia rynkowa i rekomendacje transakcyjne
Aby zająć pozycję pod ten zwrot, rekomendujemy zakup opcji call na USD/CNH w celu skorzystania z osłabienia juana. Dane historyczne pokazują, że gdy bank centralny obniża stopy w trakcie spowolnienia w przemyśle, juan zwykle znajduje się pod utrzymującą się presją spadkową. Przykładowo, podobne cykle luzowania w poprzednich latach wywoływały gwałtowne deprecjacje, a my oczekujemy, że waluta przebije kluczowe poziomy oporu wraz z napływem płynności na rynek.
Dodatkowo sugerujemy, aby traderzy na rynku swapów stopy procentowej zajęli pozycje typu pay-receiver w oczekiwaniu na spadek krajowych rentowności. W miarę jak bank centralny będzie zasilał rynek płynnością, by wesprzeć słabnące firmy prywatne, krótkoterminowe rentowności z dużym prawdopodobieństwem gwałtownie spadną. To otoczenie makro tworzy układ o wysokim prawdopodobieństwie powodzenia dla inwestorów, którzy chcą wykorzystać rosnącą różnicę rentowności między USA a Chinami.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
