Sondaż Reutersa przeprowadzony w dniach 17–24 sierpnia pokazał, że 57% ekonomistów spodziewa się, iż Bank Japonii podniesie stopy procentowe we wrześniu, co odwraca wydźwięk lipcowego badania. Mniejsza grupa – 10 z 58 respondentów – przewidywała kolejny ruch do 1,50% w październiku lub grudniu. Prawie dwie trzecie analityków (35 z 54) prognozowało, że stopa polityki pieniężnej osiągnie co najmniej 1,5% do końca marca przyszłego roku, czyli o trzy miesiące wcześniej niż w lipcowej ankiecie, podczas gdy około 60% widziało ją na poziomie minimum 1,75% do końca III kw. 2027 r.
Zmieniły się również opinie co do docelowego szczytu cyklu. Połowa z 36 respondentów odpowiadających na dodatkowe pytanie wskazała stopę terminalną na poziomie 1,75% – wobec 19% w poprzednim miesiącu – a odsetek wybierających wariant „2% lub więcej” wzrósł do 36% z 23% w lipcu. W wycenach rynkowych w momencie publikacji USD/JPY spadał w ujęciu dziennym o 0,17% do 158,92. Mandat BoJ zakłada stabilność cen w okolicy 2%, po latach skrajnie łagodnej polityki od 2013 r., obejmującej m.in. QQE, wprowadzenie ujemnych stóp oraz kontrolę rentowności 10-letnich obligacji w 2016 r., a także podwyżkę stóp w marcu 2024 r., gdy bank zaczął odchodzić od tego nastawienia.
Perspektywy stóp procentowych i implikacje dla gospodarki
Warto uważnie śledzić wrześniowe posiedzenie Banku Japonii, ponieważ większość ekonomistów oczekuje obecnie natychmiastowej podwyżki stóp. Przy prognozach zakładających dojście stopy polityki pieniężnej do 1,5% na początku przyszłego roku widać wyraźną zmianę nastrojów rynkowych. Ostatnie dane inflacyjne wspierają ten jastrzębi scenariusz – bazowy wskaźnik CPI w Japonii utrzymuje się konsekwentnie powyżej celu 2% od ponad dwóch lat.
Strategie rynkowe w warunkach zmian polityki
Wobec rosnących oczekiwań na umocnienie jena rekomendujemy zakup opcji put na USD/JPY, aby skorzystać na potencjalnym spadku tego crossa. Dane historyczne pokazują, że gdy bank centralny zaskoczył rynek podwyżką stóp w lipcu 2024 r., jen gwałtownie się umocnił, spychając USD/JPY o niemal 10% w dół w ciągu zaledwie kilku tygodni. Zastosowanie niedźwiedzich strategii spreadowych na opcjach może pomóc ograniczyć ryzyko, jednocześnie pozwalając pozycjonować się na kolejny dynamiczny spadek poniżej obecnych poziomów.
Dla traderów instrumentów pochodnych na stopy procentowe warto rozważyć krótkie pozycje na kontraktach futures na japońskie obligacje skarbowe (JGB) lub zawieranie swapów procentowych typu pay-fixed. Skoro niemal 60% analityków widzi obecnie stopę polityki pieniężnej na poziomie co najmniej 1,75% w przyszłym roku, rentowności obligacji z dużym prawdopodobieństwem będą rosnąć w najbliższych tygodniach. Instrumenty te pozwalają bezpośrednio skorzystać na wzroście oczekiwań dotyczących stóp w miarę dostosowywania się rynku do końca ery ultrałagodnej polityki pieniężnej.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
