Szwajcarski Bank Narodowy (SNB) utrzymał kluczową stopę procentową bez zmian na poziomie 0%, zgodnie z oczekiwaniami rynku. Poinformował, że depozyty a vista banków utrzymywane w SNB będą oprocentowane według stopy polityki pieniężnej do określonego progu.
W zaktualizowanych projekcjach SNB prognozuje inflację w Szwajcarii w 2026 r. na poziomie 0,7%, wobec wcześniejszej estymacji 0,6%. Bank centralny wskazał na sytuację w gospodarce światowej jako główne ryzyko dla perspektyw gospodarczych Szwajcarii.
Utrzymanie stopy i implikacje dla franka szwajcarskiego
Dzisiejsza decyzja SNB o pozostawieniu kluczowej stopy na poziomie 0% potwierdza, że szwajcarscy decydenci są zadowoleni z obecnej skali monetarnej „poduszki bezpieczeństwa”. Przy nieznacznym podniesieniu prognozy inflacji na 2026 r. do 0,7% realne rentowności pozostają głęboko na terytorium ujemnym. Naszym zdaniem utrzymuje to wysoką atrakcyjność franka szwajcarskiego jako waluty finansującej dla międzynarodowych transakcji carry trade w nadchodzących tygodniach.
Biorąc pod uwagę szerokie różnice stóp procentowych względem innych głównych banków centralnych, rekomendujemy, aby traderzy instrumentów pochodnych skoncentrowali się na strategiach opcyjnych nastawionych na short CHF. W szczególności sprzedaż out-of-the-money opcji call na CHF względem dolara amerykańskiego lub euro może pomóc w przechwytywaniu stabilnego „zaniku” premii czasowej. Historycznie, gdy SNB utrzymuje stopy na tak ultraniskich poziomach, zmienność implikowana na EUR/CHF średnio spada poniżej 6%, co czyni strategie short volatility bardzo dochodowymi.
Zarządzanie ryzykiem i krajowa dynamika płynności
Jednak ponieważ SNB wskazał globalne uwarunkowania gospodarcze jako główne ryzyko, trzeba przygotować się na nagłe przepływy do bezpiecznych przystani. Sugerujemy zakup tanich, out-of-the-money opcji call na CHF jako zabezpieczenia ogonowego (tail-risk hedge) przed globalnymi wstrząsami rynkowymi. Takie zbalansowane podejście chroni portfele w razie wzrostu napięć geopolitycznych lub wyraźniejszego, niż oczekiwano, spowolnienia globalnego wzrostu tej jesieni.
Ponieważ depozyty a vista szwajcarskich banków będą oprocentowane na poziomie 0% tylko do określonego progu, zmienia się krajowa dynamika płynności. Traderzy powinni monitorować kontrakty futures na Swiss Average Rate Overnight (SARON), aby wychwytywać ewentualne rozbieżności wyceny w krótkoterminowych instrumentach pochodnych na stopę procentową. Oczekujemy, że te instrumenty rynku pieniężnego pozostaną bardzo wrażliwe na wszelkie zmiany płynności bankowej w nadchodzącym miesiącu.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
