Amerykański wskaźnik ISM dla przemysłu (Manufacturing PMI) wyniósł w czerwcu 53,3 pkt, poniżej rynkowej prognozy 54 pkt. Odczyt nadal wskazuje na ekspansję aktywności w sektorze wytwórczym, jednak rozczarowanie sugeruje słabszy od oczekiwań impet.
Perspektywy dla wzrostu w USA, Fed i zmienności
Czerwcowe dane z przemysłu okazały się słabsze od naszych oczekiwań – wskaźnik wyniósł 53,3 pkt. Choć poziom ten wciąż oznacza wzrost w sektorze, sugeruje, że tempo ekspansji gospodarczej traci dynamikę. Dostosowujemy naszą strategię, aby uwzględnić możliwość spowolnienia w najbliższych tygodniach.
Uważamy, że słabszy odczyt zmniejsza prawdopodobieństwo agresywnej polityki podwyżek stóp procentowych przez Rezerwę Federalną. Narzędzie CME FedWatch wskazuje, że od momentu publikacji danych prawdopodobieństwo podwyżki na najbliższym posiedzeniu spadło z 45% do nieco poniżej 30%. W związku z tym rozważamy zwiększenie ekspozycji na krótkoterminowe kontrakty terminowe na stopy procentowe, które zyskują w scenariuszu bardziej gołębiego banku centralnego.
Tego typu zaskoczenia makroekonomiczne często podnoszą poziom niepewności, co może prowadzić do wzrostu zmienności rynkowej. Historycznie obserwowaliśmy okresy, w których seria słabszych od oczekiwań danych – jak pod koniec 2024 r. – powodowała wzrost indeksu VIX o ponad 30% w ciągu miesiąca. Kupujemy opcje call na VIX z wygasaniem w sierpniu, aby zabezpieczyć się przed podobnym wzrostem zmienności i potencjalnie na nim skorzystać.
Konsekwencje dla sektorów i walut
Spowolnienie w przemyśle bezpośrednio uderza w spółki przemysłowe, których wyniki są ściśle powiązane z tempem wzrostu gospodarczego. Ponieważ komponent nowych zamówień w raporcie ISM również spadł drugi miesiąc z rzędu, widzimy narastające czynniki przeciwne dla tego sektora. Rozważamy strategie typu put spread na ETF-y sektora przemysłowego, zakładając, że grupa ta może zachowywać się gorzej niż szeroki rynek.
Chłodzenie koniunktury w USA zwykle osłabia dolara, zwłaszcza gdy inne banki centralne pozostają bardziej jastrzębie. Przykładowo, w strefie euro ostatnie dane inflacyjne okazały się wyższe od oczekiwań, co sugeruje mniejszą przestrzeń dla łagodzenia polityki przez Europejski Bank Centralny. Ta rozbieżność skłania nas do preferowania długich pozycji w kontraktach terminowych na EUR/USD, z oczekiwaniem przesunięcia siły walutowej w stronę euro kosztem dolara.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
