Słabsze dane z amerykańskiego rynku pracy oraz spadek oczekiwań na dalsze zacieśnianie polityki pieniężnej przez Rezerwę Federalną osłabiły dolara i wsparły japońskiego jena, a rynek ponownie ożywił spekulacje na temat możliwej interwencji na rynku FX. W czerwcu gospodarka USA dodała 57 tys. miejsc pracy, a dane o zatrudnieniu za dwa poprzednie miesiące zrewidowano w dół. Kontrakty futures na stopę Fed funds dostosowały wycenę, uwzględniając podwyżkę o 30 pb do końca roku wobec 36 pb w środę, a presja na podwyżkę stóp pod koniec lipca dodatkowo osłabła.
Na rynku walutowym USD/JPY spadł o 150 pipsów do 161,10, ponieważ słabszy dolar połączył się z utrzymującymi się rozmowami o interwencji. Złoto rosło równolegle z tym ruchem. Commerzbank oczekuje, że kluczowe stopy procentowe w USA pozostaną bez zmian w 2026 r., co stanowiłoby tło ograniczające potencjał wzrostowy USD/JPY. Artykuł powstał przy wsparciu narzędzia sztucznej inteligencji i został zweryfikowany przez redaktora.
Zmiana nastrojów rynkowych i uzasadnienie siły jena
Biorąc pod uwagę słaby raport z amerykańskiego rynku pracy za czerwiec, który pokazał jedynie 57 tys. nowych miejsc pracy, widzimy wyraźną zmianę nastrojów rynkowych na niekorzyść dolara. Tego typu znaczące rozminięcie z oczekiwaniami historycznie prowadzi do przeszacowania oczekiwań wobec polityki Fed. Natychmiastowa presja na lipcową podwyżkę stóp istotnie się zmniejszyła.
W odpowiedzi powinniśmy pozycjonować się pod dalsze umocnienie jena względem dolara w najbliższych tygodniach. Najbardziej bezpośrednim sposobem wyrażenia tego poglądu jest zakup opcji put na parę walutową USD/JPY. Strategia ta zapewnia ekspozycję na spadek notowań, jednocześnie jasno definiując maksymalne ryzyko do wysokości zapłaconej premii.
Obecny poziom USD/JPY w okolicach 161 jest szczególnie istotny, ponieważ to strefa, w której japońskie władze dokonały faktycznej interwencji w celu wsparcia jena w kwietniu i maju 2024 r. Historia pokazuje, że Ministerstwo Finansów nie obawia się zdecydowanych działań w tym rejonie, co tworzy silny poziom oporu. Ten precedens historyczny zwiększa atrakcyjność krótkich pozycji na tej parze.
Perspektywy zmienności i kluczowe dane do obserwowania
Połączenie spowalniających danych z gospodarki USA oraz aktywnych gróźb interwencji prawdopodobnie podbije zmienność na rynku walutowym. Oczekujemy, że indeks Cboe Japanese Yen Volatility Index, który mierzy oczekiwane wahania cen, wzrośnie z obecnych poziomów. Zakup opcji jest zatem strategią podwójną — korzysta zarówno z kierunku ruchu, jak i z oczekiwanego wzrostu zmienności implikowanej.
W perspektywie kolejnych tygodni rynkowa wycena jedynie 30-punktowej podwyżki do końca roku odzwierciedla tę nową rzeczywistość. Następnym kluczowym odczytem będzie nadchodzący raport o inflacji CPI. Kolejny słaby odczyt inflacji prawdopodobnie usunąłby wszelką pozostałą możliwość podwyżki stóp w tym roku, napędzając bardziej agresywny ruch spadkowy na USD/JPY.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
