Dane z USA i ruchy w polityce gospodarczej nadały ton rynkom po tym, jak lipcowy raport Non-Farm Payrolls pokazał spadek zatrudnienia o 23 tys., podczas gdy dane za czerwiec zrewidowano w dół do 20 tys. Stopa bezrobocia obniżyła się do 4,1%, najniżej od czerwca 2025 r., jednak wskaźnik partycypacji spadł do 61,4%, najsłabiej od 2021 r. Otoczenie „mało zatrudniania, mało zwolnień” osłabiło krótkoterminowe oczekiwania na zacieśnianie polityki pieniężnej; narzędzie CME FedWatch wycenia prawdopodobieństwo podwyżki stóp w przyszłym miesiącu na 43%, wobec 57% przed publikacją raportu. Niezależnie od tego, japońskie i amerykańskie władze sprzedawały USD oraz euro, by wesprzeć jena; USD/JPY spadł o ponad 2% w ostatnich 7 sesjach, po wcześniejszym krótkim handlu powyżej 200-dniowej średniej kroczącej (SMA) na 158,50. Kurs pozostaje jednak powyżej dołka po interwencji w okolicach 155 oraz powyżej 157,50.
Geopolityka i aktywa ryzykowne pozostają w centrum uwagi: Brent zamknął się powyżej 80 USD za baryłkę mimo braku nowych bezpośrednich ataków Iran–USA, podczas gdy południowokoreański Kospi wzrósł o ponad 11%, japoński Nikkei zyskał 5,8%, a europejskie akcje banków dodały 3,58%. W przyszłym tygodniu poznamy lipcowy CPI z USA: inflacja ogółem ma wynieść 3,4%, a bazowa 2,5%. Odczyt bazowy na poziomie 2,3% lub niższym mógłby ściągnąć USD/JPY w kierunku 156,60, natomiast ponowna presja mogłaby reaktywować poziom 160,00. PKB Wielkiej Brytanii za II kw. oczekiwany jest na poziomie 0,4% wobec 0,6% w I kw., przy prognozie dla czerwca -0,1%; tymczasem FTSE 100 wzrósł w ubiegłym tygodniu o 0,2%, jest ponad 2% wyżej w ujęciu miesiąca i 6% w horyzoncie 3 miesięcy. PKB strefy euro za II kw. ma potwierdzić wzrost o 0,4% kw/kw i 1% r/r po spadku o 0,2% w I kw.; rynek wycenia 83% prawdopodobieństwa podwyżki we wrześniu oraz implikuje łącznie 2 podwyżki do lipca 2027 r.
Strategie handlu stopami procentowymi, walutami i surowcami
Sugerujemy, aby traderzy instrumentów pochodnych uważnie przyglądali się kontraktom terminowym na stopy procentowe, ponieważ łagodnienie rynku pracy zmniejszyło prawdopodobieństwo wrześniowej podwyżki stóp. Historycznie środowisko „mało zatrudniania, mało zwolnień” — widoczne w utrzymującej się w pobliżu niskiego poziomu 1,0% stopie zwolnień w USA oraz spadających wskaźnikach rezygnacji z pracy — wskazuje na schładzanie gospodarki, co sprzyja wzrostom na rynku długu. Rekomendujemy celowanie w opcje call na krótkoterminowe kontrakty futures na amerykańskie obligacje skarbowe, aby skorzystać ze spadku rentowności w miarę, jak rynek wycenia mniejsze prawdopodobieństwo dalszego zacieśniania.
Wobec tego, że ostatnia wspólna interwencja utrzymuje podwyższoną zmienność USD/JPY powyżej 157,50, zalecamy strategie „long volatility” na głównych parach walutowych. Historyczne precedensy pokazują, że interwencje walutowe na dużą skalę, takie jak w 1998 i 2024 r., często poprzedzają gwałtowne, kilkutygodniowe odwrócenia trendu, a nie natychmiastową stabilizację. Traderzy powinni rozważyć zakup opcji put na USD/JPY poza pieniądzem (OTM), aby zabezpieczyć się przed nagłym spadkiem w kierunku wsparcia 155,00, jeśli interwencja zyska dalszą skuteczność.
Gdy Brent ponownie utrzymuje się powyżej 80 USD za baryłkę z powodu utrzymujących się napięć na Bliskim Wschodzie, rynki energii wyceniają wyższą premię za ryzyko geopolityczne. Aby chronić się przed nagłymi szokami podażowymi lub załamaniem negocjacji regionalnych, preferujemy wykorzystanie strategii bull call spread na ropie Brent lub głównych ETF-ach energetycznych. Pozwala to uczestniczyć w potencjalnych skokach cen przy jednoczesnym ograniczeniu ryzyka spadkowego na wypadek osiągnięcia rozwiązania dyplomatycznego.
Transakcje tematyczne na rynku akcji i w ujęciu makro
Szybkie odbicie globalnych spółek chipowych oraz skok Nikkei o 5,8% wskazują, że apetyt na wzrost napędzany technologią pozostaje silny. Aby bezpiecznie rozgrywać ten momentum przy podwyższonej sierpniowej zmienności, sugerujemy wykorzystanie covered calls lub cash-secured puts na indeksach półprzewodników. Pozwala to generować premię opcyjną przy jednoczesnym utrzymaniu ekspozycji na sektor, który nadal przewodzi szerokiemu odbiciu rynku.
Ponieważ zbliżająca się publikacja CPI z USA stanowi kolejny kluczowy katalizator rynkowy, należy przygotować się na potencjalne wahania, jeśli odczyt bazowy odbiegnie od oczekiwanych 2,5%. Jeśli inflacja okaże się wyższa od prognoz, rynek obligacji skarbowych może gwałtownie się osłabić, wypychając USD/JPY z powrotem w kierunku krytycznego poziomu 160,00. Rekomendujemy zakup strategii straddle na opcjach na indeks S&P 500 przed ogłoszeniem danych, aby skorzystać na pewnej zmienności niezależnie od kierunku zaskoczenia inflacyjnego.
Na koniec, rozbieżność między oczekiwanym w strefie euro wzrostem r/r na poziomie 1% a prognozowanym płaskim odczytem brytyjskiego PKB za czerwiec tworzy atrakcyjną transakcję typu relative value. Można wykorzystać tę lukę gospodarczą, zajmując długą pozycję poprzez opcje call na EUR/GBP. Ponieważ rynek już wycenia 83% prawdopodobieństwa podwyżki stóp EBC we wrześniu, każde pozytywne zaskoczenie w danych o PKB strefy euro prawdopodobnie uruchomi szybkie umocnienie euro.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
