Rosnące ceny europejskiego gazu ziemnego ponownie otworzyły pole do ryzyk inflacyjnych, podczas gdy ropa naftowa pozostaje relatywnie stabilna. Tymczasem frontowe kontrakty terminowe na gaz w Wielkiej Brytanii wzrosły o 62,5% od początku lipca. Ostatnie zamknięcie było najwyższe od stycznia 2023 r., po wcześniejszym skoku, który nastąpił po rozpoczęciu konfliktu Rosja–Ukraina. Rynki wyceniają podwyżkę stóp procentowych Banku Anglii do końca roku, a tło energetyczne sprawia, że taki scenariusz wygląda coraz bardziej realnie — z konsekwencjami dla odporności funta.
W lipcowym raporcie Monetary Policy Report Bank Anglii oparł założenia na krzywej futures z 15-dniowego okna do 20 lipca, co implikowało szczyt cen gazu na poziomie nieco powyżej 123p w IV kw., a następnie spadek poniżej 60p do końca horyzontu prognozy. Ta ścieżka wygląda dziś na podważaną przez bieżące ruchy cenowe, nawet mimo utrzymujących się słabszych warunków krajowych. Taki układ pozostawia BoE przestrzeń, by pozostać bardziej cierpliwym niż EBC, jednak ponowne zróżnicowanie dynamiki cen energii w Europie może mimo wszystko wspierać zarówno euro, jak i funta.
Skok cen energii napędza obawy inflacyjne
Obserwujemy silny skok cen gazu ziemnego w Europie i Wielkiej Brytanii, które wzrosły o ponad 62% od początku lipca do najwyższych poziomów od stycznia 2023 r. Ten nagły wzrost ponownie wprowadza do gry ryzyka inflacyjne, mimo że globalne ceny ropy pozostają względnie stabilne. Traderzy instrumentów pochodnych muszą działać szybko, ponieważ ta luka cenowa na rynku energii zaczyna przekształcać globalne rynki walutowe i stóp procentowych.
Oczekujemy, że ten szok energetyczny popchnie Bank Anglii w kierunku kolejnej podwyżki stóp przed końcem roku — wbrew wcześniejszym założeniom o obniżkach. Dla kontekstu: brytyjskie kontrakty terminowe na gaz są notowane wyraźnie powyżej szczytu 123p, który wcześniej szacował bank centralny. Ta rozbieżność oznacza konieczność rewizji prognoz inflacji w górę, co daje jastrzębio nastawionym decydentom solidne argumenty.
Strategie tradingowe w obliczu zmian polityki
Aby na tym skorzystać, rekomendujemy traderom instrumentów pochodnych zakup opcji call zarówno na funta, jak i na euro. Dywergencja inflacji energetycznej prawdopodobnie będzie w nadchodzących tygodniach wspierać obie waluty względem takich rywali jak dolar amerykański. Bieżące wyceny opcji sugerują, że rynek nadal nie doszacowuje potencjału jastrzębiej niespodzianki ze strony europejskich banków centralnych.
Dodatkowo sugerujemy pozycjonowanie pod wyższe stopy procentowe poprzez zajęcie krótkiej pozycji w krótkoterminowych kontraktach terminowych na stopy procentowe w funtach. Ponieważ inwestorzy jedynie częściowo uwzględnili w wycenach kolejną podwyżkę BoE, każda nagła zmiana nastawienia w polityce pieniężnej może wywołać gwałtowną wyprzedaż tych kontraktów. Taki układ stwarza atrakcyjną relację potencjalnego zysku do ryzyka, gdy rynek dostosowuje się do realiów utrzymującej się inflacji napędzanej cenami energii.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
