Zharmonizowany wskaźnik cen konsumpcyjnych (HICP) w Hiszpanii wzrósł w sierpniu o 0,6% miesiąc do miesiąca, co okazało się wynikiem niższym od rynkowej prognozy na poziomie 0,8%. Odczyt wskazuje na łagodniejsze miesięczne tempo wzrostu cen, niż zakładali analitycy.
Dane pokazują, że presja inflacyjna w Hiszpanii była w ujęciu sekwencyjnym w minionym miesiącu słabsza. Ponieważ zharmonizowana miara wypadła o 0,2 pkt proc. poniżej konsensusu, uwaga rynku skupi się na tym, czy rozczarowanie wynika z czynników przejściowych, czy też sygnalizuje szersze schłodzenie dynamiki cen.
Implikacje dla polityki pieniężnej i stóp procentowych
Widzimy wyraźny sygnał w najnowszym odczycie hiszpańskiego HICP: 0,6% m/m w sierpniu, czyli poniżej prognozowanych 0,8%. Taka tendencja schłodzenia sugeruje, że szerzej rozumiana presja cenowa w strefie euro wygasa szybciej, niż przewidywała znaczna część uczestników rynku. W konsekwencji oczekujemy, że Europejski Bank Centralny znajdzie się pod silniejszą presją, by obniżyć stopy procentowe na zbliżającym się wrześniowym posiedzeniu.
Strategie handlu instrumentami pochodnymi w odpowiedzi na słabą inflację
W nadchodzących tygodniach rekomendujemy, aby inwestorzy na rynku instrumentów pochodnych pozycjonowali się pod spadek rentowności obligacji skarbowych w całej Europie. Zakup kontraktów terminowych na hiszpańskie obligacje rządowe oraz kontraktów Euro-Bund to atrakcyjny scenariusz, jeśli rentowności będą zniżkować przy bardziej gołębich oczekiwaniach wobec polityki pieniężnej. Historycznie podobne „pudła” inflacyjne w Hiszpanii sprowadzały rentowność 10-latek w dół o ponad 15 pkt bazowych w ciągu kilku dni.
Zalecamy również uważne przyjrzenie się opcjom walutowym pod krótką pozycję w euro względem dolara amerykańskiego. Wraz z łagodnieniem inflacji w strefie euro różnica stóp procentowych prawdopodobnie będzie się przesuwać, wywierając presję spadkową na wspólną walutę. Handel opcjami put na EUR/USD z terminem wygaśnięcia w połowie września może pomóc wykorzystać ten ruch spadkowy.
Inwestorzy operujący na pochodnych rynku akcji powinni rozważyć długą pozycję na kontraktach terminowych na hiszpański IBEX 35 lub Euro Stoxx 50. Niższa inflacja i tańsze finansowanie zwykle wywołują rajd ulgi na europejskich giełdach, szczególnie w sektorach wrażliwych na stopy procentowe, takich jak nieruchomości i użyteczność publiczna. W poprzednich fazach łagodzenia polityki pieniężnej indeksy te historycznie zyskiwały od 3% do 5% w tygodniach następujących po słabym odczycie inflacji.
Na koniec sugerujemy celowanie w kontrakty futures na trzymiesięczny Euribor, aby uchwycić zmianę w oczekiwaniach co do stóp procentowych. W miarę jak rynek będzie wyceniał wyższe prawdopodobieństwo wrześniowej obniżki stóp, kontrakty te prawdopodobnie będą zyskiwać na wartości. Zajęcie długiej pozycji na kontraktach Euribor z terminem grudzień 2026 oferuje bardzo płynny sposób rozegrania tego trendu w nadchodzących tygodniach.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
