Napięcia na Bliskim Wschodzie nadal podbijały notowania ropy — obie strony twierdziły, że kontrolują Cieśninę Ormuz, a przepływ jednostek był ograniczany, gdy prezydent Trump opiera się na sankcjach gospodarczych i morskiej blokadzie. Przy braku perspektywy porozumienia Brent utrzymywał się w pobliżu 90 USD za baryłkę.
Amerykański CPI był zgodny z prognozami; dezinflację napędzały energia i benzyna, natomiast bilety lotnicze, auta używane i komputery dokładały presji. Inflacja pozostaje powyżej celu Fed już piąty rok z rzędu. Wycena podwyżki stóp na wrzesień osłabła, choć oczekiwań zacieśnienia nie wymazano, co zwiększyło znaczenie sierpniowego CPI oraz wypowiedzi przewodniczącego Fed Kevina Warsha na Jackson Hole. Uwaga następnie przenosi się na lipcowy PPI w USA, który ma wyhamować zarówno w ujęciu headline, jak i bazowym r/r; po czym AUD i NZD osłabiły się wobec USD, podczas gdy ruchy JPY pozostały stonowane mimo rządowego wsparcia dla podwyżki BoJ we wrześniu lub październiku. Na rynku stóp krzywa przeszacowała się: implikowane prawdopodobieństwo wrześniowego zacieśnienia przesunęło się w ostatnim miesiącu z ok. 5 pb do ok. 16 pb; jednocześnie amerykańskie Treasuries wykonały bull-steepening, a akcje umocniły się, przez co Dow Jones pozostał bez zmian, podczas gdy południowokoreański KOSPI utrzymał się w terytorium rynku byka.
Strategie pochodne na ropę, stopy i FX
Rekomendujemy, by traderzy instrumentów pochodnych wykorzystali trwające tarcia na Bliskim Wschodzie poprzez pozycjonowanie w opcjach na ropę Brent. Przy Brent utrzymującym się w okolicach 90 USD za baryłkę i historycznych precedensach pokazujących, że zakłócenia w Ormuz potrafią podbić implikowaną zmienność w energii powyżej 40%, zakup opcji call out-of-the-money lub zastosowanie strategii bull call spread wygląda szczególnie atrakcyjnie. Pozwala to uchwycić nagłe skoki wzrostowe, jednocześnie ograniczając ryzyko spadkowe, jeśli niespodziewanie dojdzie do przełomu dyplomatycznego.
Przy płaskim odczycie CPI w USA i publikacji lipcowego PPI dziś, warto przygotować się na natychmiastową zmienność na rynku długu, wykorzystując kontrakty futures na Treasuries oraz opcje na SOFR. Skoro rynek wciąż wycenia zacieśnienie przed wystąpieniem Kevina Warsha w Jackson Hole, sugerujemy wdrożenie strategii opcyjnych typu bear-steepener. Historycznie, gdy inflacja pozostaje uporczywie powyżej celu banku centralnego, rentowności długoterminowe rosną szybciej, co czyni opcje put na futures na długie obligacje rozsądną zagrywką defensywną.
Na rynku walutowym widzimy dobrą okazję do zakupu opcji call na japońskiego jena. Choć USD/JPY jest obecnie spokojny, rynek opcji zaniża wycenę podwyżki o 16 pb prognozowanej na wrzesień. Jeśli Bank Japonii potwierdzi ten jastrzębi zwrot, jen może szybko się umocnić, nawiązując do historycznego, 12-procentowego skoku obserwowanego podczas wcześniejszych dostosowań polityki pieniężnej.
Szanse w instrumentach pochodnych na akcje
W obszarze instrumentów pochodnych na akcje powinniśmy skoncentrować się na wystawianiu opcji put na spółki z segmentu infrastruktury AI w celu inkasa premii, wspierani wczorajszymi mocnymi wynikami spółek technologicznych. Ponieważ południowokoreański KOSPI oficjalnie wszedł w rynek byka, zakup opcji call na wschodnioazjatyckie indeksy akcyjne jest mocną zagrywką momentum. To zrównoważone podejście pozwala korzystać ze stabilnego wzrostu technologii, jednocześnie zabezpieczając się na wypadek szerszej pauzy makroekonomicznej.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
