Indyjska rupia osłabiła się wobec dolara amerykańskiego w piątkowym handlu popołudniowym, a USD/INR znajdował się w pobliżu 95,72, ponieważ umocnienie cen ropy oraz odbicie rentowności amerykańskich obligacji skarbowych ciążyły walucie. Kontrakt MCX Crude na 21 września wynosił rano ok. 8 285 rupii, po tym jak w czwartek dotknął ponad trzytygodniowego maksimum na poziomie 8 404 rupii — tło, które często wywiera presję na gospodarki importujące ropę. Rentowności 30-letnich obligacji USA były w okolicach 5,25%, kontynuując czwartkowe odbicie i zacieśniając warunki finansowe dla walut o wyższym ryzyku.
Ropa pozostawała wysoko, ponieważ rozmowy USA–Iran dotyczące ponownego otwarcia Cieśniny Ormuz nadal tkwiły w impasie, a szlak ten odpowiada za niemal 20% globalnych dostaw energii. Po stronie stóp procentowych obawy o dynamikę zadłużenia USA nasiliły się po operacjach odkupu obligacji przez Departament Skarbu, odnoszonych do łącznej wielkości rynku wynoszącej 31,4 bln USD. W Indiach wstępny (flash) wskaźnik HSBC Composite PMI za sierpień wzrósł do 54,6 wobec prognoz 54,4 i 54,3 w lipcu; PMI dla usług podniósł się do 54,5 z 53,3, natomiast PMI dla przemysłu spadł do 52,9 z 53,5 przy oczekiwaniach 54,0. Od strony technicznej USD/INR utrzymywał się w przedziale 95,49–95,87, przy 20-okresowej EMA na poziomie 95,57 i RSI wynoszącym 55.
Strategie na instrumentach pochodnych i perspektywa techniczna
Sugerujemy, aby inwestorzy na instrumentach pochodnych przygotowali się na utrzymanie presji wzrostowej na USD/INR, który obecnie oscyluje w pobliżu 95,72. Biorąc pod uwagę wąski zakres wahań 95,49–95,87, rekomendujemy stosowanie strategii opcyjnych korzystających z konsolidacji, takich jak iron condor, lub koncentrację na byczych spreadach call (bull call spread) w przypadku wybicia powyżej 95,87. Historycznie, gdy 20-dniowa wykładnicza średnia krocząca utrzymuje się jako wsparcie — obecnie na 95,57 — stanowi to mocną podstawę do dalszej deprecjacji waluty krajowej.
Należy uważnie monitorować ceny ropy, ponieważ Indie importują ponad 80% zużywanej ropy naftowej, co czyni rupię szczególnie wrażliwą na szoki energetyczne. Przy notowaniach MCX crude w pobliżu trzytygodniowych szczytów ok. 8 285 rupii, deficyt na rachunku obrotów bieżących Indii może się zwiększać, utrzymując silną presję na lokalną walutę. Inwestorzy powinni zabezpieczać to ryzyko, zajmując długie pozycje na kontraktach terminowych na ropę lub wykorzystując opcje call na USD/INR, aby kompensować potencjalne straty na instrumentach pochodnych na indyjskich akcjach.
Ryzyka makro: energia, geopolityka i przepływy kapitału
Narastający geopolityczny impas wokół Cieśniny Ormuz, przez którą przepływa niemal 20% światowych płynnych paliw ropopochodnych, oznacza, że szoki podażowe wcale nie muszą się kończyć. Oczekujemy utrzymania podwyższonej zmienności cen ropy, ponieważ władze USA grożą dotkliwymi sankcjami gospodarczymi wobec państw omijających restrykcje nałożone na Iran. Dla inwestorów na instrumentach pochodnych ta podwyższona niepewność sprawia, że kupno zmienności (premium) poprzez długie straddle na kontraktach energetycznych może być bardzo atrakcyjną krótkoterminową strategią.
Wraz z odbiciem rentowności 30-letnich obligacji skarbowych USA do 5,25%, kapitał zagraniczny aktywnie odpływa z bardziej ryzykownych rynków wschodzących w kierunku bezpieczniejszego długu USA. Ten skok rentowności, przypominający środowisko wysokich stóp z 2007 r., wyraźnie obniża atrakcyjność rupii dla zagranicznych inwestorów portfelowych, którzy podczas podobnych epizodów wzrostu rentowności wycofywali miliardy z rynków akcji EM. Zalecamy pozycjonowanie pod odpływ kapitału poprzez krótką sprzedaż kontraktów terminowych na główne indyjskie indeksy, zwłaszcza że wysoki koszt finansowania w USA obciąża globalną płynność.
Choć gospodarka wewnętrzna Indii wykazuje odporność dzięki wzrostowi wstępnego Composite PMI do 54,6, spowolnienie w przemyśle do 52,9 wskazuje na mieszany obraz kondycji gospodarczej. Ta dywergencja sugeruje, że przy dynamicznych usługach sektor przemysłowy odczuwa presję wysokich kosztów importu. Rekomendujemy, aby traderzy walutowi w najbliższych tygodniach preferowali długie pozycje w USD/INR, ponieważ sam wzrost krajowy nie jest w stanie w pełni zrównoważyć silnych globalnych przeciwności makroekonomicznych.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
