Rosyjski wskaźnik cen producentów (PPI) spadł w czerwcu o 0,1% m/m, odwracając trend po wzroście o 2,5% w poprzednim miesiącu. Ruch ten wskazuje na wyhamowanie dynamiki cen „u bram fabryki” w analizowanym okresie.
W ujęciu sekwencyjnym zmiana z +2,5% do -0,1% oznacza pogorszenie miesięcznego tempa wzrostu cen producentów o 2,6 pkt proc. Czerwcowy odczyt sprowadza PPI z powrotem na ujemne terytorium po majowym wzroście.
Zmiana w rosyjskiej inflacji i perspektywach polityki pieniężnej
Obserwujemy istotną zmianę w dynamice inflacji w Rosji, ponieważ wskaźnik cen producentów (PPI) spadł w czerwcu do -0,1% m/m z 2,5% miesiąc wcześniej. Ten nagły zjazd sugeruje, że agresywne podwyżki stóp procentowych przez Bank Rosji, utrzymujący kluczową stopę na poziomie 16% i wyżej, zaczynają wreszcie schładzać popyt w przemyśle. Dla uczestników rynku instrumentów pochodnych to silny sygnał, że szczyt zacieśniania polityki monetarnej w Rosji jest już za nami.
Konsekwencje dla rynku instrumentów pochodnych i strategie inwestycyjne
W nadchodzących tygodniach rekomendujemy pozycjonowanie pod zwrot w segmencie derywatów stopy procentowej, w szczególności swapów IRS oraz kontraktów terminowych na rosyjskie obligacje skarbowe (OFZ). Historycznie ujemny miesięczny odczyt PPI prowadzi do spadku inflacji konsumenckiej w ciągu dwóch miesięcy, co zwiększy presję na bank centralny, by złagodził restrykcyjną politykę. Traderzy mogą próbować wykorzystać ten ruch, zajmując długie pozycje w kontraktach na obligacje, gdy rentowności zaczną zniżkować z niedawnych maksimów przekraczających 15%.
Oczekujemy też, że presja deflacyjna przełoży się na derywaty surowcowe, ponieważ niższe koszty nakładów mogą poprawić marże eksportowe Rosji w przypadku ropy i metali. Może to wpłynąć na wyceny kontraktów na ropę Urals oraz zawęzić spread względem opcji na benchmark Brent. Tymczasem traderzy walutowi korzystający z instrumentów zastępczych na rubla powinni przygotować się na krótkoterminową zmienność, ponieważ atrakcyjność wysoko oprocentowanych strategii carry na rublu zacznie słabnąć.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
