Produkcja przemysłowa Rosji spadła w maju o 0,7% r/r, odwracając wcześniejszy trend i rozczarowując rynek, który oczekiwał wzrostu o 1,6%. Odczyt sugeruje słabszą aktywność w przemyśle wchodzącą w połowę roku, po tym jak wcześniejszy impet okazał się trudny do utrzymania.
Różnica między wynikiem a prognozą wyniosła 2,3 pkt proc., co oznacza wyraźne negatywne zaskoczenie w skali miesiąca. W komunikacie nie podano dodatkowego rozbicia danych.
Implikacje dla rosyjskich aktywów i rynków
Nieoczekiwany spadek o 0,7% produkcji przemysłowej Rosji w maju, przy oczekiwanym wzroście o 1,6%, to wyraźnie niedźwiedzi sygnał. Dane wskazują na głębszą słabość gospodarki, niż wyceniał rynek. Postrzegamy to jako okazję do pozycjonowania się pod dalsze spadki aktywów powiązanych z Rosją w perspektywie najbliższych tygodni.
Ta kruchość makroekonomiczna wywiera natychmiastową presję na rosyjskiego rubla. Przy walucie, która już ostatnio wykazywała słabość i zbliżała się do poziomu 102 za dolara USA, rozważamy kontrakty terminowe, które zyskują na dalszym osłabieniu RUB. Historycznie, rozczarowania w produkcji przemysłowej tej skali często poprzedzały deprecjację waluty, co czyni ruch w kierunku 105 realistycznym celem.
W przypadku akcji zakładamy, że informacja będzie ciążyć indeksowi MOEX Russia, który handlował w trendzie bocznym w pobliżu poziomu 3 200 pkt. Zakup opcji put na indeks lub powiązane ETF-y daje bezpośrednią ekspozycję na spadki przy z góry zdefiniowanym ryzyku. Dane sugerują, że sektory poza państwowo wspieraną produkcją zbrojeniową kurczą się, co może przełożyć się na rozczarowujące wyniki spółek.
Zmienność, surowce i perspektywy rynku energii
Oczekujemy również wzrostu implikowanej zmienności, ponieważ zaskakujące dane podbijają niepewność rynkową. Okresy negatywnych informacji makro, zwłaszcza w czasie napięć geopolitycznych, historycznie prowadziły do skoków zmienności. To sprzyja strategiom „long volatility”, takim jak zakup straddle na kluczowych rosyjskich spółkach, jako sposób na rozgrywanie potencjalnie dużego ruchu cenowego.
Słabnąca gospodarka wewnętrzna zwiększa zależność Rosji od przychodów z eksportu surowców. Choć ropa Brent utrzymuje się w okolicach 85 USD za baryłkę, ta słabość wewnętrzna oznacza, że każdy spadek globalnych cen ropy szczególnie mocno uderzyłby w rosyjski budżet. Dlatego podchodzimy ostrożnie do rynku energii i wykorzystujemy opcje do zabezpieczenia się przed potencjalnym spadkiem cen ropy poniżej poziomu 80 USD za baryłkę.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
