Dane World Gold Council pokazują, że Rosja sprzedała od początku roku około 44 tony złota, a miesięczne upłynnienia obniżyły rezerwy o blisko 10 ton w czerwcu. Ekonomiści szacują, że sprzedaż przyniosła około 5,6 mld dolarów, w czasie gdy rosyjski budżet urósł do ok. 7 bln rubli (89 mld dolarów) pod presją wojny w Ukrainie i sankcji. Ten spadek rezerw określany jest jako największy od dekad; dla porównania, między lipcem 2020 r. a kwietniem 2021 r. sprzedano 7,6 tony. Według stanu na 1 lipca 2026 r. rezerwy złota Banku Rosji wynosiły 2 283 tony, czyli 73,4 mln uncji — to najniższy poziom od lutego 2020 r.
Bank centralny sprzedaje złoto na rynku krajowym, a Ministerstwo Finansów również upłynnia kruszec za pośrednictwem Funduszu Dobrobytu Narodowego (NWF). Zdolność Rosji do mobilizacji kruszcu to efekt lat budowania rezerw: od 2014 r. przez sześć lat dokupiła ok. 40 mln uncji (1 244 tony), gdy złoto kosztowało 1 100–1 500 dolarów za uncję. W momencie wybuchu wojny około połowa rosyjskich rezerw była ulokowana w aktywach denominowanych w dolarze, euro i funcie szterlingu, a reszta w juanie i złocie; NWF został przestawiony na strukturę 60% juan i 40% złoto.
Likwidacja rosyjskich rezerw złota i wpływ na rynek
Obserwujemy historyczną zmianę: Rosja upłynnia rezerwy złota, obniżając zasoby do 2 283 ton według stanu na 1 lipca 2026 r. Ta agresywna sprzedaż — łącznie ok. 44 ton w tym roku — wywiera nietypową presję podażową na rynek. Dla uczestników rynku instrumentów pochodnych ta konsekwentna likwidacja stanowi kluczową krótkoterminową zmienną, którą należy uwzględnić w modelach wyceny w nadchodzących tygodniach.
Mimo dużej skali rosyjskiej sprzedaży, globalny popyt pozostaje wyjątkowo silny: banki centralne na świecie kupiły netto 290 ton w pierwszym kwartale roku. Przy utrzymujących się cenach złota w pobliżu 2 400 dolarów za uncję rynek globalny okazuje się na tyle odporny, by wchłonąć podaż uwalnianą przez Rosję. Uważamy, że ten instytucjonalny popyt będzie ograniczał ryzyko większych trendów spadkowych, czyniąc gwałtowne przeceny mało prawdopodobnymi.
Strategiczne możliwości dla traderów instrumentów pochodnych oraz rola rynków ropy i FX
W krótkim terminie należy oczekiwać lokalnej zmienności cen, ponieważ Rosja kontynuuje sprzedaż rzędu ok. 10 ton złota miesięcznie. Traderzy instrumentów pochodnych powinni próbować wykorzystywać krótkie, newsowe spadki, kupując długoterminowe opcje call, gdy notowania chwilowo słabną. Z kolei strategiczny zakup krótkoterminowych opcji put tuż przed rosyjskimi okresami sprawozdawczości fiskalnej może również pozwolić na szybkie zyski na przejściowych zniżkach.
Uzależnienie Rosji od sprzedaży złota jest bezpośrednio powiązane z wahaniami dochodów z ropy i gazu, które znajdują się pod stałą presją spadkową. Tak długo, jak utrzymują się deficyty budżetowe, rosyjski bank centralny będzie zamieniał złoto na płynną walutę. Zalecamy uważne śledzenie kontraktów futures na ropę Brent — dalsze spadki cen ropy będą najpewniej sygnałem cięższych, nagłych fal likwidacji złota.
Należy też analizować, jak te sprzedaże oddziałują z rynkiem walutowym, w szczególności z rublem i chińskim juanem. Handel kontraktami futures na złoto w relacji do aktywów denominowanych w juanie stanowi rozsądny sposób na arbitraż napięć geopolitycznych. Koncentrując się na tych konkretnych spreadach, można bezpieczniej poruszać się w zmienności wywołanej gospodarczą izolacją Rosji.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
