Ceny ropy spadły, ponieważ rośnie optymizm wokół rozmów USA–Iran oraz perspektywy ponownego otwarcia Cieśniny Ormuz. Zespół Commodity Research w Commerzbanku wskazuje, że rynek reaguje na oczekiwania poluzowania warunków podażowych, a uwaga inwestorów kieruje się na nadchodzące prognozy EIA oraz możliwość korekty kwot przez OPEC+. W ocenie banku presja spadkowa wynika przede wszystkim z wyprzedzającego dyskontowania nadwyżki podaży, a nie z dowodów, że taka nadpodaż już się zmaterializowała.
Commerzbank oczekuje, że notowania ropy pozostaną bardzo wrażliwe na nowe informacje z regionu. Bank dodaje, że po zawarciu porozumienia ramowego produkcja prawdopodobnie ustabilizowała się w czerwcu, co może skłonić EIA do nieznacznego podniesienia prognoz podaży ropy na drugą połowę roku. Choć znacząca podwyżka limitów OPEC+ jest oceniana jako mało prawdopodobna, bank uważa, że grupa może jednak częściowo ulec presji, i podkreśla, że obecny ruch cen nie jest spójny z dostępnymi danymi.
Nastroje rynkowe a dane o podaży
Widzimy wyraźny rozdźwięk między nastrojami rynkowymi a faktycznymi danymi o podaży ropy. Ceny spadły ostatnio w okolice 78 USD za baryłkę — to wyraźna zniżka względem poziomów sprzed kilku tygodni — w dużej mierze na fali optymizmu dotyczącego rozmów dyplomatycznych USA–Iran. Taki ruch wygląda na wcześniejsze dyskontowanie potencjalnej nadwyżki podaży, która jeszcze się nie pojawiła.
Najnowsze dane stoją w sprzeczności z tym spadkowym trendem. Przykładowo, ostatni raport EIA pokazał spadek zapasów ropy o 2,5 mln baryłek, co sygnalizuje bardziej napiętą sytuację podażową, niż obecnie wycenia rynek. Sugeruje to, że niedawna wyprzedaż opiera się bardziej na oczekiwaniach przyszłej podaży niż na realiach bieżącego rynku fizycznego.
Geopolityczne nagłówki dotyczące możliwego ponownego otwarcia Cieśniny Ormuz są głównym czynnikiem pogarszającym sentyment, ale zawarcie finalnego porozumienia pozostaje dalekie od przesądzenia. Historycznie takie procesy dyplomatyczne są długotrwałe i podatne na niepowodzenia, co mogłoby doprowadzić do gwałtownego odwrócenia trendu cenowego, jeśli negocjacje utkną w martwym punkcie. Obecny optymizm rynku stanowi zatem czynnik podatności na silniejszą korektę w górę.
Pozycjonowanie spekulacyjne odzwierciedla tę zmianę na bardziej „niedźwiedzią”. Najnowsze dane CFTC pokazują, że zarządzający kapitałem (managed money) ograniczyli pozycje netto długie na ropie WTI o ponad 15% w ostatnim miesiącu. To wskazuje, że inwestorzy zamykają długie pozycje, tworząc warunki, w których każda korzystna informacja mogłaby uruchomić short squeeze. Oceniamy to jako nadmierną korektę napędzaną ryzykiem nagłówków.
Okazje transakcyjne i kluczowe czynniki
Biorąc pod uwagę tę rozbieżność, uważamy, że implikowana zmienność na opcjach na ropę wygląda atrakcyjnie. Inwestorzy powinni rozważyć strategie korzystające z potencjalnego odbicia lub stabilizacji cen, takie jak zakup spreadów call lub sprzedaż opcji put głęboko poza pieniądzem (out-of-the-money). Takie pozycje pozwalają wykorzystać rozjazd między rynkową obawą a fundamentami.
Kluczowymi czynnikami w nadchodzących tygodniach będą kolejne posiedzenie OPEC+ oraz zaktualizowane prognozy EIA na drugą połowę roku. Choć OPEC+ może odczuwać presję, by nieznacznie zwiększyć limity wydobycia, każdy sygnał utrzymania dyscypliny przez grupę mógłby szybko zneutralizować ostatnią słabość cen. Warto przygotować się na scenariusz, w którym obecne oczekiwania rynku są zbyt pesymistyczne.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
