Ceny ropy spadły po podpisaniu 17 czerwca memorandum o porozumieniu USA–Iran, które przyspieszyło odbudowę przepływów z Zatoki Perskiej, podczas gdy popyt poprawiał się wolniej, a uwalnianie ropy ze стратегических rezerw było kontynuowane. Normalizacja podaży, wcześniej oczekiwana na większość III kwartału, jest obecnie postrzegana jako potencjalnie zakończona do końca lipca, co zaostrza krótkoterminowe warunki cenowe na rynku fizycznym.
Zaktualizowane prognozy ING zakładają, że ICE Brent wyniesie 80 USD/bbl w III kw. 2026 r., po czym obniży się do 74 USD/bbl w IV kw. 2026 r. oraz do średnio 70 USD/bbl w 2027 r. Scenariusz bazowy nie przewiduje dalszych zakłóceń w Cieśninie Ormuz, choć bank wskazuje także ścieżkę o podwyższonym ryzyku, w której Brent testuje 100 USD/bbl w III kwartale. Zestawienie bilansowe ING sugeruje niewielki deficyt w III kwartale, następnie nadwyżkę w IV kwartale i istotną nadwyżkę w 2027 r., przy czym krótkoterminowe wsparcie cen ma się pojawić, gdy zniknie nawis podaży związany z tankerami uwięzionymi w Zatoce Perskiej.
Szybka odbudowa podaży i ospały popyt
Rynek ropy znajduje się pod presją od czasu porozumienia USA–Iran z 17 czerwca, które przywraca podaż znacznie szybciej, niż oczekiwano. Na dziś, 9 lipca 2026 r., wznowiony napływ ropy z Zatoki Perskiej zbiega się ze słabszym globalnym popytem. Oczekujemy, że ta dynamika będzie kształtować handel w najbliższych kilku tygodniach.
Wzrost podaży potwierdzają najnowsze dane z monitoringu tankowców, które wskazały na 15-proc. skok liczby jednostek opuszczających irańskie porty w ostatnim tygodniu czerwca. Po stronie popytu słabość widać w najnowszym chińskim wskaźniku Caixin PMI dla przemysłu, który wyniósł 49,8, sygnalizując kurczenie się aktywności w fabrykach. Dane te wspierają tezę, że popyt nie nadąża za powracającą podażą.
Perspektywy rynku i strategie zarządzania ryzykiem
W oparciu o powyższe oczekujemy, że Brent będzie średnio kosztować około 80 USD za baryłkę w pozostałej części tego III kwartału, a następnie spadnie w kierunku 74 USD w IV kwartale. Inwestorzy mogą rozważyć sprzedaż opcji call z cenami wykonania powyżej 85 USD dla terminów wygasania w sierpniu i wrześniu. Strategia ta pozwala inkasować premię na rynku, który – naszym zdaniem – będzie poruszał się w konsolidacji lub słabnął.
Jednocześnie istnieje istotne ryzyko wzrostowe wynikające z ponownego wzrostu napięć geopolitycznych, które mogłyby podbić Brent w kierunku 100 USD. Już 7 lipca doszło do napiętego incydentu między jednostkami marynarki USA i Iranu w pobliżu Cieśniny Ormuz. Wystarczy przypomnieć ataki na tankowce w 2019 r. w Zatoce Omańskiej, które wywołały niemal 4-proc. skok kontraktów futures na Brent w ciągu jednego dnia, aby zobaczyć, jak szybko sytuacja potrafi się zmienić.
Aby zabezpieczyć się przed taką ewentualnością, naszym zdaniem rozsądne jest zhedgowanie ryzyka nagłego skoku cen. Zakup tanich opcji call głęboko poza pieniądzem, np. kontraktów październikowych z ceną wykonania 95 USD, stanowi niskokosztową polisę ubezpieczeniową. Chroni to bazowe, niedźwiedzie pozycje przed nagłą eskalacją w Zatoce Perskiej.
Na razie rynek pozostaje w lekkim deficycie, co powinno zapewniać pewne wsparcie cen i zapobiec całkowitemu załamaniu w najbliższym terminie. Nadal prognozujemy jednak przejście rynku w nadwyżkę w IV kwartale oraz wyraźniejszą nadwyżkę w 2027 r. Sugeruje to, że ewentualną siłę cenową w nadchodzących tygodniach należy traktować jako okazję do pozycjonowania się pod niższe ceny w dalszej części roku.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
