Globalne rentowności obligacji rosną wraz z odbiciem cen ropy naftowej, a niepewność co do kierunku rozmów USA–Iran dodatkowo zwiększa presję na rynkach stopy procentowej. Ruch ten przedłuża wyprzedaż na rynku długu i zmienia relatywną wycenę między klasami aktywów, przy czym wyższe rentowności obligacji skarbowych zacieśniają warunki finansowe.
W USA rentowność zysków indeksu S&P 500 spadła poniżej rentowności 10-letnich obligacji skarbowych, co zmienia relatywną atrakcyjność akcji względem długu rządowego. Skoro akcje oferują niższą rentowność zysków niż Treasuries, wyceny akcji są pod większą presją weryfikacji, ponieważ obligacje zapewniają wyższy dochód przy porównywalnym ryzyku duracji.
Wpływ różnic rentowności i zmian rynkowych
Obserwujemy istotne przetasowanie na rynkach: rosnące ceny ropy — przy Brent wracającej we wrześniu w okolice 85 USD za baryłkę — podbijają globalne rentowności obligacji. Jednocześnie rentowność 10-letnich obligacji USA ponownie wzrosła powyżej 4,4%, podczas gdy rentowność zysków S&P 500 skurczyła się do ok. 3,9%. Ta ujemna luka rentowności oznacza, że uzasadnienie wycen akcji staje się coraz trudniejsze w porównaniu z wolnymi od ryzyka obligacjami skarbowymi.
Strategiczne reakcje na zmienność rynkową
Aby poruszać się w takim otoczeniu w nadchodzących tygodniach, warto rozważyć zabezpieczenie ekspozycji na akcje poprzez zakup ochronnych opcji put lub strategii bear put spread na główne indeksy, takie jak S&P 500. Przy premii za ryzyko akcyjne na najniższym poziomie od czasów bańki dotcomów, zmienność na giełdzie może wyraźnie wzrosnąć, jeśli wyniki spółek nie uzasadnią tak wysokich wycen. Zakup ochrony przed spadkami już teraz pozwala skorzystać na potencjalnych korektach rynku akcji przy z góry ograniczonym ryzyku.
Widzimy też możliwości na rynkach opcji na instrumenty dłużne i surowce, aby wykorzystać te przesunięcia makro. Krótka pozycja w kontraktach futures na Treasuries lub zakup opcji put na ETF-y obligacji długoterminowych może pozwolić zarabiać, jeśli uporczywa inflacja nadal będzie wypychać rentowności w górę. Alternatywnie można zastosować bull call spread na kontraktach futures na ropę, aby podążać za momentum wzrostu cen energii napędzanego niepewnością geopolityczną.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
