Wielka Brytania weszła w nową fazę niepewności politycznej po rezygnacji Rachel Reeves ze stanowiska kanclerza skarbu w trakcie pierwszej rekonstrukcji rządu przeprowadzonej przez nowo mianowanego premiera Andy’ego Burnhama. Reeves wróciła na ławy poselskie, a brytyjskie media podały, że odmówiła objęcia innej funkcji w rządzie. Skarb Państwa (Treasury) nie wskazał jeszcze następcy, co pozostawiło rynki bez natychmiastowej jasności co do nastawienia fiskalnego nowej administracji.
Po ogłoszeniu sytuacja rynkowa się zacieśniła. Rentowność 10-letnich brytyjskich obligacji skarbowych (Giltów) wzrosła do ok. 5,050%, ponieważ uczestnicy rynku zażądali wyższej premii za ryzyko, podczas gdy funt pozostawał słaby. Kurs GBP/USD spadł w ujęciu dziennym o 0,24% do ok. 1,3420, odzwierciedlając obawy o kierunek i harmonogram strategii gospodarczej rządu.
Zmienność funta i strategie na instrumentach pochodnych
W obliczu narastającej niepewności politycznej w Westminster zalecamy traderom instrumentów pochodnych przygotowanie się na podwyższoną zmienność na parach ze sterlingiem w nadchodzących tygodniach. Przy spadku GBP/USD do 1,3420 zakup krótkoterminowych strategii typu straddle lub strangle może pomóc w wykorzystaniu gwałtownych ruchów cenowych przed ogłoszeniem nowego kanclerza. Dane historyczne pokazują, że nagłe zmiany przywództwa w Wielkiej Brytanii często uruchamiają szybkie wahania walutowe, przez co proste zakłady kierunkowe są obecnie wyjątkowo ryzykowne.
Rentowności obligacji, opcje na FTSE i zabezpieczanie ryzyka
Skok rentowności 10-letnich Giltów do 5,050% sugeruje, że rynek wycenia istotnie wyższą premię za ryzyko. Rekomendujemy wykorzystanie swapów stopy procentowej typu payer oraz opcji sprzedaży na kontraktach terminowych na długoterminowe Gilts w celu zabezpieczenia się na wypadek dalszego wzrostu rentowności. Ten ruch przywodzi na myśl kryzys na rynku obligacji z jesieni 2022 r., kiedy rentowności 10-latek wzrosły powyżej 4,5% i wymusiły nadzwyczajną interwencję banku centralnego — scenariusz, na który należy aktywnie się przygotować.
Oczekujemy również wyraźnego wzrostu wolumenu obrotu opcjami na indeks FTSE, ponieważ inwestorzy akcyjni będą poszukiwać ochrony przed spadkami. Biorąc pod uwagę brak jasności co do polityki fiskalnej premiera Burnhama, zakup opcji sprzedaży out-of-the-money na indeksy skoncentrowane na rynku krajowym jest rozsądnym sposobem ograniczenia ekspozycji. Ochrona kapitału w okresie przejściowym pozostaje naszym priorytetem do czasu przedstawienia przez Treasury spójnej strategii gospodarczej.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
