Bilans handlowy RPA w maju przesunął się w stronę deficytu i wyniósł -1,79 mld randów. To wyraźny spadek względem nadwyżki 15,16 mld randów w poprzednim miesiącu, co oznacza gwałtowne pogorszenie miesięcznej pozycji w handlu zagranicznym.
Taka zmiana oznacza, że w maju wartość importu przewyższyła eksport, odwracając kwietniową nadwyżkę. Dane podawane są w randach i odzwierciedlają miesięczne saldo netto w handlu towarami.
Perspektywy dla randa i pozycjonowanie na rynku walutowym
Nieoczekiwany zwrot w stronę deficytu handlowego to istotny, negatywny sygnał dla południowoafrykańskiego randa. Oznacza to, że z kraju odpływa więcej środków na finansowanie importu, niż napływa z tytułu eksportu. W krótkim terminie należy oczekiwać presji spadkowej na ZAR.
W tym otoczeniu pozycjonujemy się na słabszego randa, analizując opcje call na USD/ZAR. Para walutowa w ostatnich tygodniach wzrosła w okolice 18,90, a te dane dostarczają fundamentalnego argumentu, by przetestować psychologiczny poziom 19,00. Ruch ten wspiera także szeroki, globalny trend umocnienia dolara amerykańskiego.
Słabe dane handlowe najpewniej wiążą się ze spadkiem cen surowców, które stanowią istotną część przychodów eksportowych RPA. Przykładowo, koszyk cen metali z grupy platynowców spadł w samym czerwcu o ponad 4%. Dopóki ceny kluczowych towarów eksportowych pozostają niskie, bilans handlowy raczej nie odbuduje się szybko.
Zmienność rynkowa, strategie na akcjach i szerszy kontekst makro
Tego typu zaskakujące dane makro zwiększają też nerwowość na rynkach, co sprzyja wzrostowi zmienności. South African Volatility Index (SAVI) podniósł się już do trzy miesięcznego maksimum na poziomie 22. Dostrzegamy tu okazję do zakupu opcji w celu skorzystania na większych wahaniach cen w dowolnym kierunku, np. poprzez strategie straddle na kluczowych spółkach wrażliwych na kurs randa.
W przypadku akcji spodziewamy się zróżnicowanego zachowania w zależności od ekspozycji walutowej. Spółki zależne od importu, np. detaliści, będą odczuwać presję na marże w związku ze słabszym randem i wyższymi kosztami. W takich przypadkach rozważalibyśmy użycie opcji put, jednocześnie preferując spółki stanowiące „hedge” na randa, jak duże firmy wydobywcze, które uzyskują przychody w dolarach.
Historycznie okresy gwałtownego pogorszenia bilansu handlowego, jak podczas surowcowego załamania w 2015 r., poprzedzały wydłużone fazy słabości randa. Przy najnowszych danych inflacyjnych, które wypadły nieco powyżej oczekiwań na poziomie 5,4%, South African Reserve Bank znalazł się w trudniejszej sytuacji przed kolejnym posiedzeniem. To dokłada kolejną warstwę ryzyka, którą musimy uważnie monitorować.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
