Rentowność 10-letnich obligacji skarbowych USA wzrosła do najwyższego poziomu od 19 lat, notując nieco poniżej 5,10% i powyżej wrześniowych szczytów z połowy miesiąca, które wynosiły nieco ponad 5%, po tym jak gubernator Rezerwy Federalnej Michael Barr stwierdził, że ryzyka dla powrotu inflacji do 2% wzrosły, podczas gdy ryzyka dla rynku pracy osłabły. Ruch nastąpił po wstępnych (flash) badaniach PMI S&P Global, które wypadły wyraźnie powyżej prognoz, a ich miary cen wzrosły do najwyższego poziomu od października 2022 r. Na rynku surowców ropa Brent ponownie wzrosła powyżej 100 USD za baryłkę po pięciu kolejnych dziennych spadkach, po tym jak prezydent Iranu Pezeshkian w przemówieniu na forum ONZ wykluczył negocjacje „pod presją”.
Kontrakty terminowe na stopy procentowe wyceniają prawdopodobieństwo podwyżki 28 października na ok. 73%. Gdy Fed podniósł stopy 16 września, rentowność 10-latek następnego dnia spadła poniżej 5%; tymczasem połączenie późniejszego wystąpienia i publikacji danych podbiło ją wyżej. Po tamtej podwyżce dzienne zamknięcia przez cztery sesje utrzymywały się tuż poniżej 5%, a ostatnia fala wzrostów rozpoczęła się z poziomu nieco powyżej 4,60% pod koniec sierpnia, przy równoległym wzroście rentowności papierów dwuletnich i 30-letnich.
Impuls na rynku obligacji i strategia na rentowności
Na rynku obligacji widać wyjątkowo silny impet, ponieważ rentowność 10-letnich Treasuries wybija powyżej 5,10% — poziomu niewidzianego od 2007 r. Przy sygnałach gubernatora Fed Barr’a sugerujących kolejne podwyżki stóp oraz mocnych danych makro, trzeba przygotować się na utrzymującą się presję wzrostową na rentowności. Dla traderów instrumentów pochodnych oznacza to, że tradycyjne strategie na rynku długu powinny zostać niezwłocznie przeprofilowane, aby uwzględnić jastrzębie otoczenie.
Rekomendujemy ukierunkowanie się na opcje na stopy procentowe oraz kontrakty terminowe SOFR, aby zabezpieczyć się przed 73% prawdopodobieństwem podwyżki stóp 28 października. W szczególności zakup opcji put na długoterminowe ETF-y na obligacje skarbowe, takie jak TLT, może chronić portfele, zwłaszcza że indeks zmienności na rynku obligacji MOVE grozi wybiciem powyżej swojej ostatniej średniej na poziomie 110 pkt. Historycznie, gdy rentowność 10-latek wzrosła do podobnych poziomów pod koniec 2023 r., opcje put na długim końcu krzywej odnotowały znaczące zyski, ponieważ TLT spadł o ponad 10% w ciągu kilku tygodni.
Inflacja napędzana surowcami i szanse w sektorze energii
Jednocześnie, przy powrocie ropy Brent powyżej 100 USD za baryłkę, inflacja napędzana energią prawdopodobnie utrzyma agresywne nastawienie Fed. Warto wykorzystać ten impet na rynku surowców poprzez zakup opcji call na ETF-y sektora energetycznego lub bezpośredni handel opcjami call na ropę Brent. Połączenie rosnących kosztów energii i wyższych stóp procentowych tworzy środowisko o wysokiej potencjalnej rentowności dla traderów opcyjnych skoncentrowanych na zmienności.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
