Aukcja siedmioletnich obligacji skarbowych USA przeprowadzona przez Departament Skarbu zakończyła się rentownością maksymalną na poziomie 4,473%, wobec 4,26% na poprzedniej sprzedaży. Wynik wskazuje na wyższy koszt finansowania dla tego terminu zapadalności w porównaniu z wcześniejszą aukcją.
Wzrost ten podnosi rentowność o 21,3 punktu bazowego względem poprzedniego poziomu. Cena ustalona na aukcji wyznacza danego dnia punkt odniesienia dla finansowania Skarbu Państwa USA i przekłada się na szersze poziomy rentowności dla porównywalnego siedmioletniego długu rządu USA.
Gwałtowny skok rentowności sygnalizuje zmienność na rynku obligacji
Obserwujemy wyraźną zmianę na rynku obligacji: rentowność na ostatniej aukcji 7-letnich papierów USA wzrosła do 4,473% z 4,26% poprzednio. Ten gwałtowny ruch oznacza, że inwestorzy żądają znacznie wyższej premii za utrzymywanie obligacji skarbowych o średnim terminie zapadalności. Dla traderów instrumentów pochodnych oznacza to konieczność natychmiastowego przygotowania się na wzrost zmienności stóp procentowych w nadchodzących tygodniach.
Powinniśmy zareagować, pozycjonując się na dalszą presję wzrostową rentowności, w szczególności poprzez zakup opcji put na ETF iShares 7-10 Year Treasury Bond (IEF). Historycznie, gdy rentowności 7-letnich papierów rosną o ponad 20 pb w ramach jednej aukcji, uruchamia to szerszą wyprzedaż na całej krzywej rentowności Treasuries. Zajmowanie krótkich pozycji na kontraktach terminowych na 5-letnie i 10-letnie obligacje skarbowe to kolejny bardzo skuteczny sposób na skorzystanie z tego spadkowego momentum cen.
Dostosowanie strategii w różnych klasach aktywów
Ponieważ rosnące rentowności wywierają presję na wysoko wyceniane spółki wzrostowe, sugerujemy ukierunkowanie działań na rynek instrumentów pochodnych na akcje poprzez zakup opcji put na Nasdaq 100 (QQQ). Dane historyczne pokazują, że gdy rentowności w średnim terminie zbliżają się do 4,5%, indeks silnie obciążony spółkami technologicznymi często notuje korektę rzędu 3%–5% w kolejnym miesiącu. Możemy również kupować opcje call na VIX, aby skorzystać na wzroście niepokoju na rynku akcji, który zwykle towarzyszy rosnącym kosztom finansowania.
Zgodnie z bieżącymi statystykami FedWatch, rynkowe oczekiwania na szybkie obniżki stóp procentowych wyraźnie osłabły, spadając o ponad 15% w samym ostatnim tygodniu. Podobne przeszacowania na rynku obligacji pod koniec 2023 r. i na początku 2024 r. prowadziły do kilkutygodniowych rajdów indeksu dolara (U.S. Dollar Index), co czyni opcje na umocnienie dolara atrakcyjnym scenariuszem. Musimy zachować elastyczność i koncentrować się na tych układach o wysokim prawdopodobieństwie, zanim rynek w pełni zdyskontuje nową rzeczywistość rentowności.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
