Najnowsza aukcja 2-letnich obligacji skarbowych USA (Treasury) została rozliczona przy rentowności 4,204%. To mniej niż 4,315% na poprzedniej sprzedaży, co wskazuje na niższą stopę rozliczeniową (stop-out) oraz mocniejszy popyt w tym segmencie zapadalności.
Oznacza to spadek rentowności aukcyjnej o 0,111 pkt proc. względem poprzedniego poziomu. Wynik wyznacza nowy punkt odniesienia dla krótkiego końca krzywej oraz warunków finansowania w najbliższym horyzoncie, w czasie gdy Departament Skarbu kontynuuje regularną podaż papierów krótkoterminowych.
Oczekiwania wobec Fed kształtują reakcję rynku
Na rynku długu widać istotną zmianę: rentowność z ostatniej aukcji 2-latek USA spadła do 4,204% z 4,315%. Ten zjazd odzwierciedla rosnące oczekiwania uczestników rynku, że Rezerwa Federalna złagodzi politykę pieniężną na najbliższych posiedzeniach. Dla traderów instrumentów pochodnych jest to silny sygnał do szybkiej korekty strategii na krótkoterminowe stopy procentowe.
Pozycjonowanie strategiczne i czynniki makroekonomiczne
Rekomendujemy traderom uważne śledzenie kontraktów terminowych na secured overnight financing rate (SOFR), gdzie wolumeny wyraźnie rosną wraz z utrwalaniem się zakładów na cięcia stóp. Najnowsze dane CME FedWatch wskazują wysokie prawdopodobieństwo obniżek stóp przed końcem roku, co skłania rynek do zabezpieczania się przed spadkiem rentowności. Zablokowanie rentowności już teraz za pomocą swapów stopy procentowej lub zakup opcji call na krótkoterminowe ETF-y oparte na obligacjach skarbowych USA może pomóc chronić portfele przed dalszą kompresją rentowności.
Należy także monitorować szersze wskaźniki makro, w tym nadchodzące dane o inflacji PCE, które historycznie istotnie wpływają na krótkoterminowe rentowności. Jeśli inflacja będzie dalej schodzić w kierunku celu banku centralnego, oczekujemy, że rentowność 2-letnia może testować kolejne, niższe poziomy wsparcia. W nadchodzących tygodniach wciąż sensowną strategią pozostaje granie pod bardziej strome nachylenie krzywej dochodowości — poprzez długą pozycję w długu o krótkiej zapadalności i jednoczesną krótką pozycję w obligacjach długoterminowych.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
