Rentowności amerykańskich obligacji skarbowych wzrosły w poniedziałek podczas handlu w Ameryce Północnej, po odwróceniu trendu pod koniec ubiegłego tygodnia wywołanym słabszymi danymi o sprzedaży detalicznej w USA. Ruchowi przewodził długi koniec krzywej, a rentowność 30-letnich papierów sięgnęła poziomów niewidzianych od 2007 r., gdy rynki ważyły obawy związane z długiem, podażą i inflacją. Ceny ropy utrzymywały się wyżej, ponieważ z Bliskiego Wschodu napływało niewiele nowych informacji, co podtrzymywało koncentrację na ryzyku wznowienia działań zbrojnych.
Rentowność 10-letnich obligacji USA wzrosła o niemal cztery punkty bazowe do 4,728%, natomiast 30-letnich podniosła się o prawie sześć punktów bazowych do 5,315%; rentowność 2-letnich T-note wzrosła o blisko 1,5 punktu bazowego do 4,179%. Ostatnie dane wskazywały na spowolnienie wydatków konsumenckich, podczas gdy ceny konsumenckie i producentów zanotowały dwa kolejne miesiące spadków. Uwaga przenosi się teraz na publikację protokołu z posiedzenia Rezerwy Federalnej w środę; rynki pieniężne wyceniają 68% prawdopodobieństwa, że Fed pozostawi stopy procentowe bez zmian na posiedzeniu we wrześniu 2026 r. Indeks dolara amerykańskiego (DXY) spadł o 0,02% do 99,59, a raport skorygowano 17 sierpnia o 22:03 GMT, aby doprecyzować, że ruch nastąpił w poniedziałek, a nie w piątek.
Strategie handlu instrumentami pochodnymi w warunkach gwałtownie rosnących rentowności
Doradzamy traderom instrumentów pochodnych pozycjonowanie się pod utrzymującą się zmienność na długim końcu krzywej, ponieważ rentowność 30-letnich obligacji skarbowych USA testuje najwyższe poziomy od 2007 r., wynosząc 5,315%. Przy długu publicznym USA, który w nadchodzących latach ma przekroczyć 120% PKB, oraz przy napiętym harmonogramie aukcji obligacji rządowych, rentowności długoterminowe znajdują się pod silną presją wzrostową. Traderzy powinni rozważyć zakup ochronnych opcji put na ETF-y obligacyjne o długim duration, takie jak TLT, lub wykorzystanie strategii bear put spread, aby skorzystać na dalszych spadkach cen obligacji.
W związku z publikacją protokołu Fed w środę rekomendujemy stosowanie krótkoterminowych strategii opcyjnych, aby uchwycić nagłe wahania oczekiwań co do stóp procentowych. Obecnie rynki pieniężne wskazują 68% szans, że Fed utrzyma stopy na niezmienionym poziomie we wrześniu, co pozostawia przestrzeń do przeszacowania, jeśli protokół ujawni jastrzębie obawy dotyczące uporczywej inflacji. Strategie nastawione na zmienność, takie jak straddle na kontraktach terminowych na stopy procentowe lub krótkoterminowe opcje na obligacje skarbowe, mogą pomóc wykorzystać ewentualne gwałtowne korekty tego konsensusu.
Transakcje na energii i krzywej rentowności w zmiennym otoczeniu rynkowym
Podwyższone ceny ropy, napędzane utrzymującymi się napięciami na Bliskim Wschodzie, grożą utrzymaniem inflacji na podwyższonym poziomie i dalszym wzrostem rentowności. Historycznie długotrwałe skoki cen energii podcinały rajdy na rynku obligacji — podobnie jak fale inflacyjne pod koniec 2022 r., gdy Brent średnio przekraczał 90 USD za baryłkę i wymuszał agresywne podwyżki stóp. Aby zabezpieczyć się przed inflacją napędzaną energią, sugerujemy budowanie pozycji w długich opcjach call na surowce energetyczne równolegle z krótkimi pozycjami na kontraktach terminowych na obligacje.
Ponieważ długi koniec krzywej rentowności rośnie szybciej niż krótki, preferujemy strategię steepener na krzywej dochodowości. W takim środowisku bear steepener historycznie korzystają traderzy, którzy zajmują krótkie pozycje na długoterminowych kontraktach terminowych na obligacje skarbowe, przy jednoczesnym utrzymaniu neutralnych lub długich pozycji na krótkim końcu. Dodatkowo, przy indeksie dolara USA utrzymującym się w pobliżu 99,59, obserwacja ewentualnego wybicia powyżej poziomu 100 może dostarczyć atrakcyjnych punktów wejścia dla długich opcji call na USD wobec głównych walut zagranicznych.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
