Bank Rezerw Nowej Zelandii podniósł oficjalną stopę OCR o 25 pb do 2,50% i oświadczył, że dalsze podwyżki „wydają się prawdopodobne na nadchodzących posiedzeniach”, jednocześnie przyznając, że ich harmonogram jest „wysoce niepewny”. Bank wskazał na utrzymującą się niepewność wokół inflacji, podkreślając jednak, że inflacja dóbr i usług niepodlegających handlowi międzynarodowemu pozostawała uporczywie wysoka jeszcze przed wybuchem wojny.
Z protokołu wynika, że Komitet osiągnął konsensus w sprawie podwyżki, co stoi w kontrze do oczekiwań podziału głosów 4–2. Wycena na rynku overnight index swap sugeruje łącznie 38 pb zacieśnienia do końca roku, a kolejny ruch jest wstępnie zakładany na wrzesień lub październik, choć profil ryzyka w dalszej części 2026 r. przechyla się w stronę wolniejszej ścieżki, jeśli projekcje pokażą powrót inflacji do celu do połowy 2027 r. Kurs NZD/USD nadal prognozowany jest na 0,59 na koniec roku.
Czynniki stojące za podwyżką stóp i krótkoterminowy wpływ na rynek
Bank Rezerw Nowej Zelandii właśnie podniósł stopy o 25 punktów bazowych do 2,50%, przyjmując bardziej jastrzębie nastawienie, niż wielu zakładało. Ruch ten był podyktowany najnowszymi danymi o inflacji za II kwartał, które pokazały nieoczekiwany wzrost do 2,8% r/r. Bank wyraźnie obawia się utrzymujących się krajowych presji cenowych, sygnalizując, że dalsze zacieśnianie jest prawdopodobne.
Zwracaliśmy uwagę, że komitet osiągnął konsensus w sprawie podwyżki, co powinno na razie wspierać jastrzębią wycenę rynku. Dane z rynku pracy z ubiegłego tygodnia — wskazujące na utrzymanie bezrobocia na poziomie 3,9% — najpewniej nie dały decydentom wielu powodów do wstrzymania się. Obecna wycena rynkowa implikuje kolejne 35 pb zacieśnienia przed końcem roku.
W krótkim terminie sprzyja to umocnieniu dolara nowozelandzkiego, szczególnie wobec walut, których banki centralne są mniej agresywne. Jastrzębi zwrot RBNZ kontrastuje z Rezerwą Federalną, która na czerwcowym posiedzeniu zasygnalizowała możliwość pauzy. Ta dywergencja polityki pieniężnej stwarza w nadchodzących tygodniach okazję, by inwestorzy preferowali „kiwi”.
Perspektywy polityki pieniężnej i kursu walutowego
Przypominamy szybki cykl zacieśniania z lat 2022–2023, który pokazał gotowość RBNZ do zdecydowanych działań w obliczu rosnącej inflacji. Ten historyczny precedens sugeruje, że w nadchodzących miesiącach nie należy lekceważyć determinacji banku. W efekcie oczekujemy, że wzrost NZD po podwyżce może mieć trwały charakter.
Jednocześnie widzimy ryzyka gołębie pojawiające się później w 2026 r., gdy skutki obecnego cyklu zacieśniania zaczną wyraźniej hamować gospodarkę. Inflacja powinna cofnąć się w kierunku przedziału celu do połowy przyszłego roku, co ograniczy potrzebę utrzymywania wysokich stóp. Z tego powodu podtrzymujemy nasz cel na koniec roku dla pary NZD/USD na poziomie 0,5900.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
