Ekonomiści RBC Nathan Janzen i Abbey Xu wskazali, że kwartalna ankieta Banku Kanady wśród przedsiębiorstw za II kw. (Business Outlook Survey) ma ocenić, jak firmy zareagowały na ostatnie wahania cen energii po tym, jak notowania West Texas Intermediate wcześniej zbliżyły się do 100 USD. Odpowiedzi były prawdopodobnie zbierane głównie w maju, kiedy WTI kosztowała średnio nieco poniżej 100 USD za baryłkę, wobec poniżej 70 USD za baryłkę w ostatnim okresie. Ankieta będzie analizowana pod kątem ewentualnego nasilenia presji inflacyjnej, podczas gdy długoterminowe oczekiwania inflacyjne mają pozostać zakotwiczone blisko celu BoC na poziomie 2%.
Publikacja ma też rzucić światło na oczekiwane wyniki sprzedaży, zatrudnienie oraz plany inwestycji biznesowych, po tym jak wskaźniki te poprawiły się w I kw. Niezależnie od tego, dane o handlu zagranicznym za maj, które zostaną opublikowane we wtorek, według prognoz pokażą wzrost eksportu o 0,6% (spowolnienie z 1,6% w kwietniu), podczas gdy import ma spaść o 0,8%. Słabszy wzrost cen energii w maju ma ograniczyć saldo handlu energią, a mniejsza liczba wysyłek pojazdów silnikowych wskazuje na pewne schłodzenie w handlu motoryzacyjnym.
Implikacje najnowszej ankiety Banku Kanady
Koncentrujemy się na nadchodzącej ankiecie Banku Kanady wśród przedsiębiorstw za II kw. (Q2 Business Outlook Survey). Ten raport ma kluczowe znaczenie, ponieważ odzwierciedla nastroje z maja, kiedy ropa WTI była notowana w okolicach 98 USD za baryłkę. To wyraźny kontrast wobec obecnych warunków rynkowych, w których ceny ropy spadły do około 68 USD.
Kluczowe pytanie brzmi, czy ten przejściowy skok cen ropy skłonił firmy do podniesienia krótkoterminowych prognoz inflacji. Choć oczekujemy, że długoterminowe oczekiwania pozostaną zakotwiczone w pobliżu 2%, wszelki zaskakująco „jastrzębi” ton ze strony przedsiębiorstw mógłby skomplikować ścieżkę Banku Kanady. Przy ostatnich danych CPI dla Kanady utrzymujących inflację na poziomie 2,5% bank centralny ma już argumenty, by zachować cierpliwość przed obniżaniem stóp z obecnego poziomu 4,25%.
Strategia i reakcja rynków na nastroje biznesu
To tworzy okazję na rynku opcji opartych na kanadyjskich kontraktach terminowych na stopy procentowe. Rynek wycenia wysokie prawdopodobieństwo obniżki stóp w następnym kwartale, jednak solidne wyniki ankiety wśród firm mogą łatwo przesunąć ten termin. Widzimy wartość w pozycjach, które zyskają, jeśli Bank Kanady będzie utrzymywał stopy bez zmian dłużej, niż obecnie się oczekuje.
Uważnie obserwujemy również dolara kanadyjskiego. Jeśli perspektywy biznesu okażą się lepsze od oczekiwań, a zakłady na obniżki stóp zostaną ograniczone, „loonie” powinien umocnić się wobec dolara amerykańskiego z obecnego poziomu około 1,37. Dlatego rozważamy krótkoterminowe opcje kupna na CAD, aby skorzystać z potencjalnej zmiany sentymentu.
Widzieliśmy to wcześniej, m.in. podczas załamania cen ropy w latach 2014–2015, gdy Bank Kanady reagował zdecydowanie na szoki energetyczne. Jutrzejsze dane o handlu za maj będą kolejnym punktem odniesienia, jednak uważamy, że większy wpływ rynkowy będzie miała ankieta. Będziemy szukać wszelkich oznak osłabienia eksportu, które wzmocniłyby argumenty za bardziej ostrożnym podejściem banku centralnego.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
