Rajd dolara amerykańskiego wyhamował – waluta była w nocy słabsza, ponieważ poprawił się globalny apetyt na ryzyko – jednak warunki makro nadal utrzymują w grze ryzyko bardziej jastrzębiej postawy Rezerwy Federalnej. Bazowa inflacja PCE wzrosła w maju o 0,3% m/m i choć odczyt był zgodny z konsensusem, wyniosła 3,4% r/r, czyli wciąż powyżej celu Fed. Przy ograniczeniu forward guidance rynek najpewniej będzie reagował gwałtowniej na każdy odczyt inflacji, danych z rynku pracy i wzrostu, co może podnieść zmienność na FX i zapewniać dolarowi dalsze wsparcie.
W średnim terminie dolara wspierają również czynniki strukturalne: przewaga wzrostu gospodarczego USA nad resztą świata oraz dywergencja polityki pieniężnej mogą utrzymywać koszty finansowania na podwyższonych poziomach. Wskaźniki z rynku pracy nie sygnalizują także gwałtownego hamowania: wnioski o zasiłek dla bezrobotnych opisuje się jako spójne ze stabilizującym się rynkiem pracy, co wskazuje na solidny wzrost zatrudnienia (payrolls) w czerwcu.
Krótkoterminowa pauza, ale siła dolara pozostaje nienaruszona
Naszym zdaniem ostatnie umocnienie dolara amerykańskiego robi sobie przerwę. Ta pauza wynika głównie z lekkiej poprawy globalnego apetytu na ryzyko, co skłania część uczestników rynku do przesunięć w stronę innych walut. Nie traktujemy jednak tego jako trwałego odwrócenia trendu.
Fundamentalne argumenty za mocnym dolarem pozostają w mocy. Najnowszy odczyt inflacji CPI pokazał, że inflacja nadal wynosi 3,3% r/r, czyli jest daleko od 2-procentowego celu Rezerwy Federalnej. Ponadto ostatni raport z rynku pracy przyniósł solidny przyrost 272 tys. miejsc pracy, potwierdzając, że rynek pracy pozostaje napięty i podtrzymuje presję, by Fed utrzymywał jastrzębie nastawienie.
Dywergencja polityki i okazje tradingowe
Kontrastuje to z działaniami innych banków centralnych, co tworzy wyraźną dywergencję polityki pieniężnej. Europejski Bank Centralny oraz Bank Kanady rozpoczęły już cykl obniżek stóp procentowych – ścieżki, na którą Fed jeszcze nie wszedł. Ta różnica stóp zwiększa atrakcyjność utrzymywania pozycji w dolarze i powinna nadal wspierać jego wycenę.
W warunkach mniejszego forward guidance ze strony Fed oczekujemy istotnych wahań cen wokół kluczowych publikacji danych w nadchodzących tygodniach. Dla traderów instrumentów pochodnych oznacza to rozważenie strategii takich jak długi straddle lub strangle na głównych parach, np. EUR/USD, aby skorzystać z dużych ruchów niezależnie od kierunku. Nadchodzące raporty o inflacji i payrolls będą wydarzeniami o dużym potencjale do poruszania rynkiem.
W takim otoczeniu wszelkie spadki indeksu dolara (DXY) postrzegamy jako potencjalne okazje do zakupów. Traderzy mogą wykorzystywać takie momenty słabości do zajmowania długich pozycji poprzez kontrakty futures lub zakup opcji call. Jest to spójne z tezą, że przewaga kondycji gospodarki USA pozostanie kluczowym czynnikiem napędzającym dolara.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
