Szerokie umocnienie dolara amerykańskiego (USD) osłabło pod koniec tygodnia, gdy ceny ropy naftowej złagodniały, a rentowności amerykańskich obligacji cofnęły się z ostatnich szczytów po wyprzedaży akcji spółek technologicznych. Waluty o wyższej becie radziły sobie lepiej, natomiast euro (EUR) i funt brytyjski (GBP) nieznacznie zyskały, lecz nie przełożyły w pełni pozytywnych krajowych niespodzianek w danych na wyraźniejsze relatywne ruchy. Napięcia geopolityczne wokół Iranu oraz przesunięcie uwagi rynku na przyszły tydzień nadal wspierały dolara i rentowności w USA.
Uwaga przeniosła się na ryzyko związane z posiedzeniem Federalnego Komitetu Otwartego Rynku (FOMC). Wycena w swapach nieco cofnęła się z wcześniejszego dziennego maksimum, choć overnight index swaps (OIS) wciąż sugerowały pewne prawdopodobieństwo dalszego zacieśniania polityki przez Rezerwę Federalną. Rynek wyceniał 7 pb zacieśnienia na przyszły tydzień. Ceny energii również odbiły, a przegląd operacji Fed prowadzony przez Warsha pozostawał w toku.
Pozycjonowanie pod zmieniającą się dynamikę USD i rentowności
Rekomendujemy, aby traderzy instrumentów pochodnych dostosowali pozycje do obecnego osłabienia dolara amerykańskiego, w miarę jak rentowności obligacji skarbowych USA cofają się z niedawnych szczytów. Przy spadku rentowności 10-letnich Treasuries w kierunku 4,15% po zmiennym tygodniu wyprzedaży akcji napędzanej przez sektor technologiczny, krótkoterminowa presja na „zielonego” słabnie. Sugerujemy przyjrzeć się opcjom, które pozwalają skorzystać z tej przejściowej ulgi w walutach o wyższej becie.
Pomimo pozytywnych danych makro z gospodarek krajowych, zarówno euro, jak i funt mają trudność z osiągnięciem istotniejszych wzrostów wobec USD. Przykładowo, ostatnie dane ze strefy euro pokazały nieoczekiwaną odporność, jednak EUR/USD pozostaje ograniczony w okolicy poziomu 1,09. Proponujemy, by traderzy instrumentów pochodnych wykorzystywali strategie na rynek boczny, takie jak iron condor, aby monetyzować brak impulsu wzrostowego.
Zabezpieczenie pod ryzyko geopolityczne i nadchodzący FOMC
Rosnące napięcia geopolityczne na Bliskim Wschodzie nadal wyznaczają dolne ograniczenie dla cen energii i USD. Globalne benchmarki ropy, takie jak Brent, pozostają zmienne w pobliżu 80 USD za baryłkę, co historycznie uruchamia przepływy do bezpiecznych przystani z powrotem do dolara w trakcie weekendowych przerw w handlu. Uważamy, że utrzymywanie długich opcji call na USD lub zakup ochrony na zmienność to rozsądne zabezpieczenie przed nagłymi weekendowymi skokami awersji do ryzyka.
Nadchodzące posiedzenie FOMC w przyszłym tygodniu jest głównym wydarzeniem ryzyka, a bieżąca wycena swapów wskazuje na niewielką, 7-punktową bazowo szansę zacieśnienia. Choć część rynku obawia się jastrzębiej niespodzianki, oczekujemy, że Fed utrzyma stopy bez zmian. Rekomendujemy pozycjonowanie pod „volatility crush” po komunikacie poprzez sprzedaż drogich, krótkoterminowych straddle’i.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
