Rabobank oczekuje, że Bank Anglii utrzyma stopę Bank Rate na poziomie 3,75% na posiedzeniu 30 lipca i pozostawi ją bez zmian do 2026 r., mimo że rynek wciąż wycenia pewne prawdopodobieństwo dalszego zacieśniania. Tło makro obejmuje słabszą inflację w Wielkiej Brytanii, hamowanie dynamiki płac oraz słabe dane o aktywności, co przemawia przeciwko kolejnym podwyżkom stóp. Jednocześnie wyższe ceny energii i ryzyko geopolityczne nadal stanowią czynnik proinflacyjny i podtrzymują możliwość późniejszej podwyżki.
Scenariusz bazowy zakłada wydłużony okres utrzymania polityki bez zmian, przy stopie określanej jako restrykcyjna na poziomie 3,75%, w warunkach mięknącego rynku pracy i zakotwiczonych oczekiwań inflacyjnych. Potencjalnym triggerem dla ostrzejszej polityki byłby trwały szok energetyczny przenikający do płac, cen lub oczekiwań; pojawia się też wzmianka o możliwym ruchu we wrześniu, jeśli te mechanizmy się nasilą. W tekście wskazano również, że materiał powstał z użyciem narzędzia AI i został zredagowany przez edytora.
Perspektywy polityki pieniężnej i pozycjonowanie rynku
W miarę zbliżania się posiedzenia Banku Anglii 30 lipca, brytyjska inflacja CPI (headline) ustabilizowała się w pobliżu celu 2,0%, podczas gdy średni wzrost płac spowolnił do 4,1%. W obliczu osłabienia aktywności gospodarczej uważamy, że bank centralny utrzyma stopę Bank Rate na niezmienionym poziomie 3,75% w dającej się przewidzieć przyszłości. Uczestnicy rynku instrumentów pochodnych powinni pozycjonować się pod wydłużony okres stabilizacji stóp, który prawdopodobnie potrwa przez resztę roku.
Ponieważ krótkoterminowe rynki stopy procentowej w funcie nadal wyceniają niewielkie prawdopodobieństwo kolejnych podwyżek, dostrzegamy wyraźną nieefektywność wyceny, którą inwestorzy mogą wykorzystać. Rekomendujemy zajęcie długiej pozycji w kontraktach futures na SONIA (Sterling Overnight Index Average) z terminem na grudzień 2026 r., aby przechwycić premię wynikającą z nadmiernych oczekiwań na zacieśnianie. W miarę jak rynek zaakceptuje, że bank centralny pozostaje w trybie „hold”, rentowności te powinny zniżkować, co będzie korzystne dla tych, którzy stawiają na stabilizację.
Strategie transakcyjne w warunkach ryzyka geopolitycznego
Przy zmienności implikowanej podbitej przez napięcia geopolityczne, inwestorzy opcyjni mają atrakcyjną okazję do sprzedaży premii. Sugerujemy stosowanie strategii o ograniczonym ryzyku, takich jak krótkie straddle lub iron condor na opcjach na stopę procentową, aby skorzystać ze środowiska poruszania się w przedziale. Pozwala to inkasować systematyczny „time decay”, podczas gdy oficjalna stopa pozostaje zakotwiczona na 3,75%.
Nadal trzeba uważnie obserwować ceny ropy Brent, które ostatnio utrzymywały się w okolicach 85 USD za baryłkę w związku z utrzymującymi się zagrożeniami dla podaży na Bliskim Wschodzie. Jeśli koszty energii wzrosną dalej i zaczną przekładać się na krajową inflację w usługach, podwyżka stóp we wrześniu może szybko wrócić do gry. W celu ochrony portfeli zalecamy zabezpieczenie tych pozycji opartych na scenariuszu stabilnych stóp poprzez tanie, głęboko out-of-the-money opcje kupna (call) na ropę naftową.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
