Stratedzy Rabobanku opisali rosnące napięcie wokół chińskiego, opartego na handlu modelu wzrostu w sytuacji, gdy prowadzone przez USA ograniczenia uderzają w powiązania handlowe z Iranem i Wenezuelą, a bariery polityczne zwiększają tarcia dla chińskiego eksportu. Wskazali na nadwyżkę handlową, która ma odpowiadać 1% światowego PKB, przy jednocześnie słabym popycie krajowym. Oficjalne dane PMI pokazały lekką poprawę w przemyśle, ale dalsze osłabienie w usługach, przy czym oba wskaźniki pozostawały poniżej granicy oddzielającej kurczenie się od ekspansji. To wzmacnia obawy, że Chiny mogą pozostać z większą nadwyżką możliwą do wyeksportowania albo stanąć pod presją w realizacji oficjalnego celu wzrostu.
Opublikowane później nieoficjalne odczyty PMI sugerowały, że przemysł się rozwija i robi to szybciej, niż oczekiwali ankietowani ekonomiści — układ, który, jeśli byłby trafny, pogłębiłby nierównowagę między popytem krajowym a podażą zewnętrzną. Jeśli nie jest trafny, implikacja jest taka, że sam silnik eksportowy może dławić się w miarę zacieśniania barier handlowych. Osobno, ryzyko polityczne po stronie UE zostało podkreślone po tym, jak Ursula von der Leyen powiedziała, że narzędzia regulacyjne — w tym instrument przeciwdziałania przymusowi gospodarczemu — mogą zostać użyte, jeśli rozmowy nie doprowadzą do zmniejszenia rekordowego deficytu handlowego UE wobec Chin.
Pozycjonowanie pod osłabienie juana i zmienność na rynkach surowców
Widzimy narastającą presję na chińską gospodarkę uzależnioną od eksportu, ponieważ globalne bariery handlowe się zacieśniają, a popyt krajowy pozostaje ospały. Aby ustawić się pod ten scenariusz w nadchodzących tygodniach, rekomendujemy, by traderzy instrumentów pochodnych kupowali opcje call na USD/CNH w celu zabezpieczenia się przed słabnącym chińskim juanem. Historycznie, gdy napięcia handlowe eskalują, juan znajduje się pod silną presją deprecjacyjną — zwłaszcza że nadwyżka handlowa Chin ostatnio oscylowała w pobliżu rekordowego poziomu 1 bln USD.
Należy też spojrzeć na instrumenty pochodne na surowce, szczególnie ropę oraz metale przemysłowe, takie jak miedź, które są bardzo wrażliwe na aktywność przemysłową w Chinach. Systematyczne odcinanie niskokosztowych dostaw energii z Iranu i Wenezueli do Chin prawdopodobnie zakłóci łańcuchy dostaw i podbije zmienność na rynku energii. Traderzy powinni rozważyć zakup krótkoterminowych strategii straddle na kontraktach terminowych na ropę, aby skorzystać z regulacyjnie wywołanych wahań cen.
Zabezpieczenie przed spadkami na rynkach akcji wynikającymi z ryzyk regulacyjnych
Wobec groźby użycia przez Unię Europejską narzędzi regulacyjnych w walce z deficytem handlowym, który historycznie przekraczał 300 mld euro, globalne indeksy giełdowe stoją wobec istotnego ryzyka gwałtownych spadków. Sugerujemy zakup opcji put na ETF iShares China Large-Cap (FXI), aby chronić portfele przed nagłymi ogłoszeniami dotyczącymi polityki handlowej. Zmienność implikowana w tych segmentach obecnie nie doszacowuje narastającej burzy regulacyjnej, co czyni strategie na wzrost zmienności szczególnie atrakcyjnymi w tym momencie.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
