Rosnące ceny ropy i gazu ziemnego zwiększyły presję na japońskiego jena, a USD/JPY wzrósł do nowych tegorocznych maksimów powyżej 163,00. W tyle pozostawały także inne waluty o niskich stopach: EUR/CHF cofnął się w okolice 0,9300, poziomu ostatnio notowanego na początku roku. Od rozpoczęcia konfliktu USA–Iran pod koniec lutego jen i frank szwajcarski należą do najsłabszych walut koszyka G10, ponieważ wyższe rentowności poza Japonią oraz droższa energia przechylają warunki na niekorzyść jena.
Japońscy decydenci działają obecnie w trudniejszym otoczeniu rynkowym, gdyż wyższe globalne rentowności wciąż sprzyjają deprecjacji jena. Bloomberg podał, że przedstawiciele Banku Japonii są otwarci na podwyżki stóp szybsze od rynkowego konsensusu, ponieważ słabość jena zwiększa ryzyko wzrostu inflacji, a MUFG oczekuje podwyżki już we wrześniu. Mimo to pojedynczy ruch BoJ może przynieść jedynie ograniczoną ulgę, natomiast raport wskazuje, że większym wsparciem mógłby być potencjalny odwrót od transakcji carry trade — zwłaszcza jeśli szok energetyczny zdestabilizuje warunki finansowe i skłoni główne banki centralne, takie jak Fed, do bardziej restrykcyjnej polityki.
Strategie wykorzystania słabości jena
Zalecamy traderom instrumentów pochodnych przygotowanie się na podwyższoną zmienność jena poprzez wykorzystanie opcji call na USD/JPY, aby skorzystać z potencjalnych dalszych wzrostów powyżej poziomu 163,00. Wraz z powrotem cen ropy Brent w kierunku 85 USD za baryłkę, silne uzależnienie Japonii od importu energii nadal ciąży na jenie. Aby ograniczyć ryzyko nagłej interwencji rządowej, rekomendujemy konstruowanie tych transakcji z barierami knock-out lub stosowanie długich strategii straddle.
Choć krążą spekulacje, że Bank Japonii podniesie stopę referencyjną we wrześniu, uważamy, że pojedyncza podwyżka nie wystarczy, by odwrócić spadkowy trend waluty. Z danych historycznych wynika, że gdy BoJ podniósł stopy w połowie 2024 r., jen nadal był pod silną presją sprzedażową, ponieważ różnica rentowności między USA a Japonią utrzymywała się powyżej 400 pb. Sugerujemy zakup krótkoterminowych opcji put na JPY, aby wykorzystać trwającą słabość waluty, dopóki luka dochodowości pozostaje szeroka.
Zarządzanie ryzykiem i kwestie zabezpieczeń
Należy także przygotować się na potencjalne odwrócenie transakcji carry trade, jeśli wysokie koszty energii zdestabilizują globalne rynki. Jeśli światowe rynki akcji zaczną spadać, gwałtowny popyt na domykanie krótkich pozycji w jenie może szybko zepchnąć USD/JPY w kierunku wsparcia na 155,00. Traderzy powinni rozważyć zakup tanich, mocno out-of-the-money opcji put na USD/JPY jako zabezpieczenie przed nagłym zwrotem w tryb risk-off w nadchodzących tygodniach.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
