WTI w ciągu ostatnich trzech tygodni całkowicie wymazała „premię wojenną” i handluje w pobliżu 68,50 USD, podczas gdy Brent jest blisko 72,00 USD; oba gatunki pozostają o kilka dolarów powyżej poziomów sprzed wybuchu konfliktu i są niemal 40% poniżej marcowych ekstremów. Po tymczasowym porozumieniu z 17 czerwca między Waszyngtonem a Teheranem, żegluga przez Cieśninę Ormuz wróciła do normy, a dynamika cen wyraźnie się uspokoiła w miarę zanikania premii za ryzyko. Różnica Brent–WTI ustabilizowała się w okolicach 3,50 USD, co oznacza powrót do wyceny opartej na kosztach frachtu i jakości surowca.
OPEC+ uzgodnił podniesienie limitów wydobycia na sierpień o 188 tys. baryłek dziennie (bpd), kontynuując plan przywrócenia łącznie 940 tys. bpd od czasu konfliktu, mimo że produkcja w rejonie Zatoki Perskiej nadal odbudowuje się po stratach sięgających ok. 6 mln bpd w szczytowym momencie zaburzeń. Zjednoczone Emiraty Arabskie opuściły system kwot, podczas gdy USA realizują uwolnienie 172 mln baryłek z SPR, a krajowa podaż w maju sięgnęła rekordowych ok. 14 mln bpd. Krzywa Brent przeszła w contango, a spread na sześciu miesiącach wynosi ok. minus 56 centów, zaś OPEC obniżył prognozę wzrostu popytu w 2026 r. do poniżej 1 mln bpd. Najbliższe testy to publikacja zapasów EIA w środę o 14:30 GMT, protokół z posiedzenia FOMC o 18:00 GMT oraz spotkanie OPEC+ 2 sierpnia; kluczowe poziomy to opór na 70,00 i 72,00 USD dla WTI, 74,00 USD dla Brent oraz wsparcia na 67,50, 65,00 i lutowe dołki w rejonie 62,00 USD dla WTI oraz 66,50 USD dla Brent.
Fundamentalne przesunięcia po stronie podaży i popytu
Widzimy, że premia wojenna całkowicie zniknęła z cen ropy, sprowadzając WTI z powrotem w okolice lutowej bazy na poziomie ok. 68,50 USD. Rynek przestał handlować „strachem geopolitycznym”, a teraz musi mierzyć się z prostymi fundamentami podaży i popytu. W naszej ocenie oznacza to, że ścieżka najmniejszego oporu prowadzi obecnie w dół.
Podaż rośnie z kilku kierunków, co wywiera presję spadkową na ceny. Najnowsze dane pokazują, że zgodność OPEC+ z kwotami wydobycia osłabła, ponieważ kluczowi członkowie zwiększają produkcję, aby zdobywać udziały w rynku. Dzieje się to w momencie, gdy USA nadal uwalniają baryłki ze Strategicznej Rezerwy Ropy Naftowej (SPR), a krajowe wydobycie utrzymuje się blisko historycznych maksimów, na poziomie niemal 14 mln baryłek dziennie.
Jednocześnie sygnały popytowe słabną, szczególnie ze strony kluczowych konsumentów. Ostatnie odczyty PMI dla przemysłu w Chinach spadły poniżej 50, co wskazuje na kurczenie się aktywności fabryk, a tym samym niższą konsumpcję energii. W USA, choć rynek pracy pozostaje stabilny, niewielki wzrost stopy bezrobocia do 4,1% skłania analityków do obniżania prognoz dotyczących szczytowego popytu na paliwa w sezonie letnich wyjazdów.
Pozycjonowanie rynkowe i perspektywy
Rynek terminowy potwierdza ten negatywny obraz, ponieważ krzywa Brent jest teraz wyraźnie w contango. Kontrakt na grudzień 2026 r. jest notowany z premią przekraczającą 1,00 USD względem kontraktu najbliższego terminu, co oznacza, że rynek „płaci” za magazynowanie ropy. To czytelny sygnał krótkoterminowej nadpodaży i braku natychmiastowych nabywców.
W tych warunkach traktujemy wszelkie wzrosty w kierunku poziomu 70,00 USD na WTI jako okazje do inicjowania pozycji nastawionych na spadki. Zakup opcji put ze strike poniżej 67,00 USD może być niskokosztowym sposobem na skorzystanie z potencjalnego zjazdu w stronę lutowych minimów w pobliżu 62,00 USD. Sprzedaż opcji call out-of-the-money lub budowa strategii bear call spread powyżej oporu 72,00 USD to kolejna metoda generowania dochodu przy utrzymaniu pro-spadkowego nastawienia.
Kluczowym katalizatorem w tym tygodniu będzie środowy raport EIA o zapasach, zwłaszcza po tym, jak w ubiegłym tygodniu odnotowano nieoczekiwany wzrost o 3,1 mln baryłek. Kolejny wyraźny przyrost potwierdziłby nadwyżkę podaży i prawdopodobnie zepchnąłby notowania poniżej ostatnich poziomów wsparcia. Jastrzębi wydźwięk ostatniego posiedzenia Rezerwy Federalnej wspiera także mocnego dolara, co stanowi bezpośredni czynnik negatywny dla cen ropy.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
