Pozwolenia na budowę w USA wzrosły w czerwcu do 1,367 mln w ujęciu miesiąc do miesiąca, jednak wynik okazał się niższy od rynkowej prognozy 1,4 mln. Odczyt wskazuje na słabsze od oczekiwań tempo wydawania pozwoleń na nowe inwestycje, a dane stanowią wczesny sygnał trendów w krótkoterminowym rozwoju budownictwa mieszkaniowego.
Wartość 1,367 mln pozostaje poniżej konsensusu, choć nadal oznacza utrzymanie skali wydawania pozwoleń. Jako wyprzedzający wskaźnik rynku mieszkaniowego, publikacja może wpływać na oceny przyszłej podaży w pipeline’ach projektów oraz związanego z tym popytu na materiały i nakłady budowlane w nadchodzących miesiącach.
Spowolnienie w sektorze mieszkaniowym i implikacje makroekonomiczne
Słabsze od oczekiwań czerwcowe pozwolenia na budowę na poziomie 1,367 mln sygnalizują wyraźne schłodzenie w amerykańskim sektorze mieszkaniowym. Postrzegamy to spowolnienie jako oznakę, że wysokie koszty finansowania zaczynają mocno ciążyć budownictwu mieszkaniowemu. Spadek wpisuje się w ostatnie dane makro wskazujące na szerszą fazę osłabienia wzrostu gospodarczego w USA.
Wraz z wyhamowaniem aktywności budowlanej oczekujemy, że na Rezerwę Federalną będzie narastać presja, aby w dalszej części roku obniżyć stopy procentowe. Inwestorzy na rynku instrumentów pochodnych powinni zwrócić uwagę na opcje na obligacje skarbowe oraz kontrakty terminowe na Secured Overnight Financing Rate (SOFR), które mogą zacząć dyskontować te cięcia. Historycznie, gdy liczba pozwoleń spada poniżej długoterminowej średniej 1,5 mln, rentowności obligacji mają tendencję do spadku, co czyni opcje call na TLT atrakcyjną strategią.
Strategie na instrumentach pochodnych: rynek mieszkaniowy, deweloperzy i surowce
Rekomendujemy również koncentrację na instrumentach pochodnych na akcje spółek budowlanych, w szczególności na opcjach na iShares U.S. Home Construction ETF (ITB). Biorąc pod uwagę to rozczarowanie, oczekujemy podwyższonej zmienności w krótkim terminie oraz potencjalnej presji spadkowej na akcje firm budowlanych, gdy prognozy przyszłej podaży będą rewidowane w dół. Zakup ochronnych opcji put lub stosowanie niedźwiedzich strategii spreadowych na tych ETF-ach mieszkaniowych może zabezpieczyć portfele przed sektorową korektą w najbliższych tygodniach.
Na koniec warto monitorować kontrakty terminowe na tarcicę (lumber), które są bardzo wrażliwe na zmiany w rozpoczętych budowach i liczbie pozwoleń. Schłodzenie rynku mieszkaniowego zwykle ogranicza popyt przemysłowy, wywierając presję spadkową na ceny surowców. Traderzy instrumentów pochodnych mogą to wykorzystać, zajmując krótkie pozycje na lumber lub kupując opcje put na surowce powiązane z sektorem budowlanym.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
