Portugalski wskaźnik cen konsumpcyjnych (CPI) wzrósł w lipcu o 3% rok do roku, spowalniając z 3,2% wcześniej. Odczyt wskazuje na umiarkowane schłodzenie inflacji w porównaniu z poprzednim pomiarem.
Najnowsza publikacja CPI podtrzymuje dodatnią dynamikę cen w ujęciu rocznym, jednocześnie wydłużając stopniowe hamowanie wobec wcześniejszego tempa. Lipcowy wynik plasuje inflację o 0,2 pkt proc. poniżej poprzedniej wartości, co oznacza wolniejsze tempo wzrostu cen konsumenckich.
Perspektywy polityki pieniężnej w strefie euro i implikacje dla stóp procentowych
Spadek inflacji w Portugalii do 3,0% w lipcu potwierdza, że presja cenowa w Europie Południowej słabnie, wpisując się w szerszy trend w strefie euro. Zniżka z 3,2% wzmacnia argumenty za tym, by Europejski Bank Centralny kontynuował obniżki stóp procentowych podczas nadchodzących jesiennych posiedzeń. Naszym zdaniem uczestnicy rynku instrumentów pochodnych powinni pozycjonować się pod bardziej gołębie nastawienie EBC w najbliższych tygodniach.
Wraz z powrotem inflacji w kierunku celu oczekujemy spadku rentowności europejskich obligacji skarbowych. Inwestorzy mogą rozważyć zakup kontraktów terminowych na Euro-Bund i Euro-Bobl, aby skorzystać na spadkowym trendzie rentowności. Historycznie rentowności 10-letnich obligacji Portugalii, które obecnie oscylują w okolicach 3,1%, ściśle podążały za odpowiednikami z Hiszpanii i Włoch, gdzie już widać rosnące napływy kapitału w miarę wzrostu zakładów na cięcia stóp.
Strategie na rynku walutowym i instrumentach pochodnych
Na rynku walutowym rekomendujemy przyjrzeć się strategiom opcyjnym, które zyskują na słabszym euro. Miękki odczyt portugalskiego CPI, w połączeniu ze stagnacją danych PMI dla całej strefy euro wskazujących na niskie tempo wzrostu, prawdopodobnie ograniczy krótkoterminowy potencjał umocnienia euro wobec dolara amerykańskiego. Zajmowanie krótkich pozycji na EUR/USD lub zakup opcji put na tej parze wydaje się bardzo atrakcyjny, ponieważ dywergencja polityki pieniężnej sprzyja dolarowi.
Warto również obserwować kontrakty terminowe na Euribor, przy czym kontrakty 3-miesięczne mogą rosnąć, ponieważ rynek coraz agresywniej wycenia obniżki stóp. Obecna wycena rynkowa sugeruje wysokie prawdopodobieństwo co najmniej jednej kolejnej obniżki EBC o 25 pb do października. Zalecamy zajęcie długich pozycji w kontraktach na Euribor z terminem grudzień 2026, aby skorzystać na tej zmianie oczekiwań dotyczących polityki pieniężnej.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
