Amerykańskie płace w sektorach pozarolniczych wzrosły w sierpniu o 162 tys., a dane za dwa poprzednie miesiące zrewidowano w górę łącznie o 55 tys. Stopa bezrobocia utrzymała się na poziomie 4,1%, natomiast wzrost wynagrodzeń określono jako umiarkowany, a przyrost zatrudnienia koncentrował się w ograniczonej grupie sektorów. Rynkowa wycena ruchu Rezerwy Federalnej o 25 pb przesunęła się do 16 pb z 12,5 pb dzień wcześniej, po komentarzach gubernatora Wallera.
Uwaga przenosi się teraz na kolejne dane o inflacji w USA jako kluczowy element dla wrześniowej decyzji. Przywołane w raporcie prognozy wskazują na wzrost inflacji CPI ogółem o 0,4% m/m oraz wzrost inflacji bazowej (z wyłączeniem żywności i energii) o 0,2%. W tekście stwierdzono również, że przewodniczący Kevin Warsh scharakteryzował gospodarkę jako znajdującą się przy pełnym zatrudnieniu, a także zaznaczono, że artykuł powstał z wykorzystaniem narzędzia AI i został zweryfikowany przez redaktora.
Reakcja rynku i natychmiastowe rekomendacje transakcyjne
Dzisiejszy, lepszy od oczekiwań sierpniowy raport z rynku pracy, pokazujący 162 tys. nowych miejsc pracy i stabilną stopę bezrobocia na poziomie 4,1%, istotnie zmienił krótkoterminowe perspektywy stóp procentowych. Uważamy, że traderzy instrumentów pochodnych powinni niezwłocznie dostosować portfele, ponieważ rynek szybko wycenił 16 pb z potencjalnej podwyżki o 25 pb we wrześniu, wobec zaledwie 12,5 pb wczoraj. Ta nagła zmiana sugeruje, że kontrakty terminowe na krótkoterminowe stopy procentowe wciąż zaniżają realne prawdopodobieństwo podwyżki stóp przez Rezerwę Federalną.
Aby wykorzystać ten impet, rekomendujemy traderom instrumentów pochodnych zajęcie krótkich pozycji w wrześniowych kontraktach futures na Secured Overnight Financing Rate (SOFR) lub zakup opcji put na kontrakty futures na stopę Fed Funds. Dane historyczne z poprzednich cykli zacieśniania pokazują, że gdy rynek zaniża prawdopodobieństwo podwyżki, a następnie pojawia się „gorący” odczyt inflacji, dochodzi do szybkiej reprycingu, który agresywnie spłaszcza krzywą dochodowości. Ponieważ kluczowa publikacja wskaźnika cen konsumpcyjnych (CPI) nastąpi w przyszły piątek, zbudowanie takich defensywnych pozycji już teraz oferuje atrakcyjny profil relacji ryzyka do potencjalnego zysku, zanim rynek w pełni dostosuje wyceny.
Strategie wieloassetowe i zarządzanie ryzykiem przed CPI
Oczekujemy również dalszego umocnienia indeksu dolara amerykańskiego (DXY) wraz ze wzrostem rentowności obligacji skarbowych, zwłaszcza że rentowność 2-letnia ściśle podąża za zmieniającymi się oczekiwaniami wobec Fed. Traderzy powinni rozważyć zakup krótkoterminowych opcji call na USD poza pieniądzem względem euro lub jena, aby wykorzystać potencjalnie podwyższoną zmienność. Jeśli przyszłotygodniowy odczyt inflacji bazowej CPI będzie zgodny z naszą prognozą 0,2% m/m lub ją przekroczy, dolar z dużym prawdopodobieństwem gwałtownie zyska, ponieważ wrześniowa podwyżka stóp stanie się niemal przesądzona.
Na koniec doradzamy zarządzanie ryzykiem poprzez handel zmiennością stóp procentowych za pomocą opcji na giełdowe fundusze ETF oparte na obligacjach skarbowych, takie jak iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT). Ponieważ rynek obligacji pozostaje bardzo wrażliwy na dane o zatrudnieniu i inflacji, zakup strategii typu straddle lub strangle na TLT przed piątkową publikacją CPI pomoże zabezpieczyć portfele przed ostrymi, nieoczekiwanymi wahaniami. Taka wieloassetowa strategia na instrumentach pochodnych sprawia, że jesteśmy dobrze przygotowani do osiągania zysków niezależnie od początkowej reakcji rynku na nadchodzące dane inflacyjne.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
