PKB strefy euro i USA wzrósł w II kw. 2026 r. po 0,4% kw/kw. W strefie euro wyniki były zgodne z oczekiwaniami dla Francji i Niemiec, natomiast powyżej oczekiwań dla całej strefy euro oraz Hiszpanii i Włoch — mimo energochłonnego szoku inflacyjnego związanego z konfliktem na Bliskim Wschodzie. W I poł. roku nastroje w przemyśle utrzymały się na solidnym poziomie, wspierane przez AI, obronność, elektryfikację i lotnictwo. Wzrost w USA był niższy od oczekiwań, ale pozostał odporny, dzięki inwestycjom w AI oraz szybszemu wzrostowi konsumpcji gospodarstw domowych; w obu gospodarkach szybki wzrost importu obniżał wynik nagłówkowy.
PKB Francji wzrósł o 0,2% kw/kw w II kw. Eksport w sektorze lotniczym skoczył o 20% kw/kw, dodając 0,9 pkt proc., i odwrócił spadek z I kw., podczas gdy eksport dóbr inwestycyjnych wzrósł o 3,5% kw/kw do rekordowego poziomu, wspierany popytem na elektryfikację związanym z AI, obronnością, pojazdami elektrycznymi (EV) i energetyką. Konsumpcja gospodarstw domowych wzrosła o 0,2% kw/kw po -0,3% w I kw., czemu przewodziły zakupy aut, szczególnie EV i hybryd. Konsumpcja publiczna wzrosła o 0,4% kw/kw i od początku 2023 r. średnio wynosi 0,3% na kwartał, napędzana wydatkami na ochronę zdrowia. Inwestycje przedsiębiorstw ustabilizowały się na 0,1% kw/kw po dwóch kwartałach spadków, a saldo ankiety przemysłowej INSEE dotyczące intencji inwestycyjnych wyniosło 18, czyli o 9 pkt proc. powyżej lipcowej normy z ostatnich dwóch lat.
Pozycjonowanie pod umocnienie euro i perspektywy stóp w USA
Rekomendujemy, aby traderzy instrumentów pochodnych pozycjonowali się na silniejsze euro w nadchodzących tygodniach, ponieważ zaskakujący wzrost strefy euro o 0,4% kw/kw pokazuje wyjątkową odporność na energetyczne wstrząsy z Bliskiego Wschodu. Przy obecnym kursie EUR w okolicach 1,09 USD, warto rozważyć zakup opcji call EUR/USD out-of-the-money, aby skorzystać z potencjalnych dalszych wzrostów. Historycznie, gdy wzrost w strefie euro przebija oczekiwania, a w USA jest poniżej konsensusu, ta para walutowa zwykle rośnie o 1,5%–2% w kolejnym miesiącu.
Choć wzrost w USA również wyniósł 0,4% w ujęciu kwartalnym, dane nagłówkowe zostały obniżone przez rosnący import, co oznacza, że bazowy popyt krajowy pozostaje bardzo silny. Z uwagi na solidną konsumpcję oraz wysokie nakłady na AI uważamy, że Rezerwa Federalna nie będzie się spieszyć z obniżkami stóp procentowych tak szybko, jak obecnie zakłada rynek. Traderzy mogą to wykorzystać, grając na spadek krótkoterminowych kontraktów terminowych na Treasuries lub kupując opcje put na sektory finansowe wrażliwe na stopy procentowe.
Taktyczne okazje w lotnictwie, obronności i elektryfikacji
Widzimy szczególnie atrakcyjne możliwości w europejskich derywatach przemysłowych, zwłaszcza w lotnictwie i obronności, które pomogły wesprzeć odbicie francuskiego PKB o 0,2%. Biorąc pod uwagę, że francuski eksport lotniczy wystrzelił o 20% w minionym kwartale, sugerujemy zakup opcji call na akcje wiodących europejskich spółek z sektora lotniczego i obronnego. Historycznie, utrzymujące się dwucyfrowe skoki eksportu w tych branżach prowadzą do 5%–8% przewagi względem rynku w powiązanych opcjach na akcje w kolejnym kwartale.
Ponadto zalecamy zajęcie długich pozycji w walorach związanych z nakładami inwestycyjnymi (capex) i elektryfikacją, ponieważ intencje inwestycyjne przedsiębiorstw we Francji wzrosły do poziomu indeksu 18, wyraźnie powyżej normy historycznej. Trend ten jest silnie wspierany przez globalne wydatki na infrastrukturę AI, które — według prognoz — mają rosnąć o ponad 25% rocznie do końca 2026 r. Traderzy derywatów mogą skorzystać na tej zmianie strukturalnej, kupując opcje call na ETF-y czystej energii i elektryfikacji, które są obecnie niedowartościowane.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
