Kanadyjska gospodarka weszła w II kwartał z impetem: realny PKB wzrósł w kwietniu o 0,5% m/m, przebijając konsensus na poziomie 0,4%. Wzrost miał szeroką bazę, ale prym wiodła energetyka, która podskoczyła o 3,1%, podczas gdy górnictwo, wydobycie (kopalnictwo odkrywkowe) oraz wydobycie ropy i gazu wzrosły o 2,9%. Kwiecień przyniósł poprawę po normalizacji aktywności w piaskach roponośnych i na rurociągach po wcześniejszych zakłóceniach, a podwyższone ceny w maju i przez znaczną część czerwca wspierały sektor w trakcie kwartału.
Przy uwzględnieniu wstępnego szacunku realny PKB w II kw. zmierza w kierunku wzrostu w tempie 2,3% w ujęciu annualizowanym; w przeliczeniu na mieszkańca PKB zmierza w kierunku wzrostu w tempie 2,8% annualizowanie. Oczekuje się złagodzenia presji cenowej, natomiast wolumeny mogą pozostać wspierane, ponieważ zapasy uszczuplone w II kw. będą odbudowywane. Mimo to perspektywy pozostają kruche ze względu na niepewność związaną z taryfami celnymi, słabą aktywność na rynku wtórnym nieruchomości w kluczowych aglomeracjach oraz utrzymujący się wpływ inflacyjny wcześniejszych, podwyższonych cen energii.
Sektor energetyczny napędza nieoczekiwany impet gospodarczy
Widzimy, że kanadyjska gospodarka rozpoczęła drugi kwartał z nieoczekiwanym impetem, zmierzając w kierunku solidnego wzrostu realnego PKB w tempie 2,3% w ujęciu annualizowanym. Ta siła jest skoncentrowana przede wszystkim w sektorze energetycznym, który gwałtownie odbił po wcześniejszych zakłóceniach. Sugeruje to krótkoterminowe, pro-wzrostowe (bycze) okazje na kontraktach terminowych na ropę i gaz oraz na opcjach call na ETF-y powiązane z sektorem energetycznym.
Ten pogląd wspierają najnowsze dane pokazujące, że ceny ropy Western Canadian Select utrzymywały się średnio powyżej 85 USD przez znaczną część czerwca 2026 r., wzmacniając marże producentów. Ponadto wolumen eksportu ropy pozostaje wysoki, a rurociąg Trans Mountain konsekwentnie przesyła ponad 850 tys. baryłek dziennie. Uważamy, że ta siła w energetyce może w najbliższych tygodniach wspierać dolara kanadyjskiego wobec USD.
Ryzyka, niepewność polityki i strategie pozycjonowania
Musimy jednak zauważyć, że ten scenariusz jest kruchy i obarczony ryzykami wykraczającymi poza sam sektor energetyczny. Utrzymująca się inflacja oraz słabość rynku mieszkaniowego stanowią istotne przeciwności dla konsumenta. Potwierdziło to Kanadyjskie Stowarzyszenie Nieruchomości (Canadian Real Estate Association), raportując spadek krajowej sprzedaży domów o 4,2% w maju 2026 r. — trzeci z rzędu miesięczny spadek.
Ten złożony obraz gospodarczy buduje niepewność wokół polityki pieniężnej, bezpośrednio wpływając na instrumenty wrażliwe na zmiany stóp procentowych. Choć Bank Kanady utrzymał w zeszłym tygodniu kluczową stopę na poziomie 3,75%, jastrzębi ton komunikacji sugerował możliwość podwyżki we wrześniu, jeśli wzrost pozostanie silny. To wywiera presję na kanadyjskie kontrakty terminowe na obligacje oraz akcje sektora finansowego.
W obliczu tych przeciwstawnych sił pozycjonujemy się na wzrost zmienności, zwłaszcza że nierozstrzygnięte negocjacje celne USA–Kanada dotyczące aluminium i pojazdów elektrycznych dokładają kolejną warstwę ryzyka. Utrzymując długie pozycje w energetyce, jednocześnie kupujemy opcje put na największe kanadyjskie banki oraz na szeroki indeks TSX 60. Zapewnia to niezbędne zabezpieczenie (hedge) na wypadek możliwego spowolnienia w późniejszej części III kwartału.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
