Ludowy Bank Chin (PBoC) ustalił w poniedziałek kurs centralny USD/CNY na poziomie 6,7795 na kolejną sesję, wobec 6,7787 w piątek, podczas gdy szacunek agencji Reuters wskazywał na 6,7086. Mandat polityki pieniężnej PBoC obejmuje ochronę stabilności cen, w tym stabilności kursu walutowego, przy jednoczesnym wspieraniu wzrostu gospodarczego oraz reform finansowych ukierunkowanych na otwieranie i rozwój chińskich rynków finansowych.
Bank centralny jest własnością państwa w ramach Chińskiej Republiki Ludowej i nie jest uznawany za niezależny; sekretarz Komitetu KPCh, nominowany przez przewodniczącego Rady Państwa, wywiera kluczowy wpływ na zarządzanie i kierunek działań instytucji, a Pan Gongsheng pełni zarówno tę funkcję, jak i urząd prezesa PBoC. Bank wykorzystuje szeroki zestaw narzędzi, w tym siedmiodniową stopę reverse repo, operacje Medium-term Lending Facility (MLF), interwencje na rynku walutowym oraz stopę rezerwy obowiązkowej (RRR), natomiast Loan Prime Rate (LPR) pełni rolę stopy referencyjnej wpływającej na koszty kredytu, hipoteki, oprocentowanie depozytów i renminbi. W Chinach działa 19 banków prywatnych; WeBank i MYbank są największe, a w 2014 r. kraj otworzył możliwość tworzenia krajowych banków w pełni dokapitalizowanych przez kapitał prywatny.
Polityka walutowa PBoC i implikacje rynkowe
Uważnie obserwujemy Ludowy Bank Chin po tym, jak ustalił kurs centralny USD/CNY na poziomie 6,7795, co jest istotnie słabszym wynikiem niż szacunek Reutersa na poziomie 6,7086. Taki ruch w górę sygnalizuje, że bank centralny aktywnie kieruje renminbi w dół, aby amortyzować sytuację w krajowej gospodarce. Dla traderów instrumentów pochodnych jest to sygnał, że w nadchodzących tygodniach należy przygotować się na podwyższoną zmienność na rynku walutowym.
Strategia ta wpisuje się w historyczne tendencje, w ramach których Chiny wykorzystują słabszą walutę do poprawy salda handlowego; ostatnio eksport wzrósł o 8,7% r/r. Przy utrzymującej się słabości popytu konsumenckiego w kraju Pekin z dużym prawdopodobieństwem będzie nadal opierać realizację celów gospodarczych na handlu zagranicznym. Uważamy, że zakup opcji call na USD/CNY jest rozsądnym sposobem na wykorzystanie tego, napędzanego polityką, wzrostowego impetu.
Monitorowanie decyzji o stopach i trendów płynności
Należy także uważnie śledzić nadchodzące decyzje dotyczące Loan Prime Rate (LPR) oraz Medium-term Lending Facility (MLF). Każde nagłe cięcia tych referencyjnych stóp procentowych będą naturalnie wywierać dodatkową presję spadkową na renminbi. Traderzy powinni rozważyć wykorzystanie swapów stopy procentowej w celu zabezpieczenia się przed potencjalnymi krokami luzowania polityki pieniężnej ze strony PBoC.
Ponadto aktywność kredytowa cyfrowych prywatnych pożyczkodawców, takich jak WeBank i MYbank, w coraz większym stopniu wpływa na krótkoterminową płynność. Choć pozostają oni niewielką częścią zdominowanego przez państwo sektora bankowego, ich schematy udzielania kredytów oddziałują na szersze stawki na rynku międzybankowym. Rekomendujemy wykorzystanie krótkoterminowych instrumentów pochodnych rynku pieniężnego, aby poruszać się w warunkach zmieniającej się płynności.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
