Chiński Bank Ludowy (PBOC) ustalił w czwartek fixing USD/CNY na poziomie 6,7895 — nieco słabszym niż środowe 6,7889 i powyżej szacunku Reutersa na 6,7462. Fixing wyznacza kierunek handlu na rynku onshore w kolejnej sesji i pozostaje kluczowym narzędziem zarządzania stabilnością kursu walutowego.
Deklarowane cele PBOC to utrzymanie stabilności cen, w tym stabilności waluty, przy jednoczesnym wspieraniu wzrostu gospodarczego i pogłębianiu reform rynku finansowego. Bank jest instytucją państwową w ramach Chińskiej Republiki Ludowej, a istotny wpływ ma sekretarz komitetu Komunistycznej Partii Chin; funkcję tę — obok stanowiska prezesa banku centralnego — pełni Pan Gongsheng. Do instrumentów polityki należą m.in. siedmiodniowa stopa odwróconych repo, średnioterminowa linia kredytowa (MLF), interwencje na rynku walutowym oraz stopa rezerwy obowiązkowej, natomiast podstawową stopą referencyjną dla kredytów, hipotek i oprocentowania depozytów jest Loan Prime Rate (LPR). W Chinach działa też 19 banków prywatnych, w tym cyfrowi pożyczkodawcy WeBank i MYbank; sektor został otwarty w 2014 r. na kontrolowanych krajowo kredytodawców finansowanych kapitałem prywatnym.
PBOC sygnalizuje preferencję słabszego juana
Uważamy, że decyzja Chińskiego Banku Ludowego o ustawieniu fixingu USD/CNY na poziomie 6,7895 — wyraźnie powyżej szacunku Reutersa na 6,7462 — sygnalizuje jednoznaczną preferencję dla słabszej waluty. Tak duża rozbieżność, przekraczająca 400 pipsów, wskazuje, że Pekin jest gotów tolerować deprecjację juana, aby wesprzeć ospałą krajową gospodarkę. Traderzy na rynku instrumentów pochodnych powinni rozważyć zakup krótkoterminowych opcji call na USD/CNY, aby skorzystać z potencjalnego impulsu wzrostowego w najbliższych tygodniach.
Strategie transakcyjne i perspektywy
Naszą ocenę wspierają ostatnie odczyty makroekonomiczne, w tym chiński PMI dla przemysłu, który utrzymuje się w pobliżu granicy spowolnienia na poziomie 49,8%. Historycznie, gdy bank centralny pozwala, by fixing tak mocno odbiegał od oczekiwań rynkowych, często poprzedza to kilkutygodniowy trend osłabienia — podobnie jak fala deprecjacji pod koniec 2023 r., gdy juan osunął się w kierunku 7,30. Oczekujemy utrzymania tego kierunku polityki, ponieważ rząd mierzy się z trudnościami w realizacji rocznego celu wzrostu PKB na poziomie ok. 5%.
Aby poruszać się w takim otoczeniu, rekomendujemy stosowanie strategii bull call spread w celu ograniczenia ryzyka przy jednoczesnym pozycjonowaniu się pod wzrost kursu USD/CNY. Ponieważ implikowana zmienność opcyjna pozostaje relatywnie niska, zakup premii już teraz oferuje korzystny profil zysk/ryzyko. Warto również uważnie śledzić kolejną decyzję ws. Loan Prime Rate (LPR), ponieważ dalsze cięcia stopy referencyjnej mogą nasilić sprzedaż juana na offshore’owych rynkach instrumentów pochodnych.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
