Dane BNY iFlow wskazują, że pieniądz instytucjonalny nadal odpływa z południowokoreańskich akcji; ruch ten wiąże się z nocnym zejściem KOSPI w okolice rynku niedźwiedzia, podczas gdy inwestorzy detaliczni zajmują po przeciwnej stronie. Wyprzedaż napędzana sektorem technologicznym zwiększyła koncentrację uwagi na temacie AI oraz silnej koncentracji na półprzewodnikach — przy głębokich spadkach Samsung Electronics i SK Hynix — mimo że Samsung zasygnalizował wyraźne odbicie zysków kwartalnych. Tajwan, również powiązany z tym samym motywem AI i chipów, odnotowuje upłynnianie pozycji bardziej umiarkowane pod względem skali i tempa, co współgra ze względnie stabilniejszym zachowaniem indeksu.
Limity posiadania pojedynczych walorów przez aktywnych zarządzających pozostają technicznym ograniczeniem, jednak utrzymująca się sprzedaż wykraczająca poza to wyjaśnienie sugerowałaby szerszą zmianę zachowań. Dane BNY pokazują też, że zainteresowanie chińskimi akcjami utrzymuje się, nawet po tym, jak HSCEI wszedł kilka tygodni temu w terytorium rynku niedźwiedzia, a firma ocenia, że jest zbyt wcześnie, by opisywać ostatnie ruchy jako rotację z Tajwanu i Korei Południowej w kierunku value gdzie indziej w Azji. Dane o przepływach wskazują na Danię, Węgry i Indie jako rynki z najsilniejszymi napływami, podczas gdy USA, Wielka Brytania, Korea Południowa i Tajlandia pozostawały pod presją podaży.
Niedźwiedzie momentum i strategie transakcyjne
Biorąc pod uwagę silną sprzedaż instytucjonalną w południowokoreańskich akcjach, widzimy wyraźnie kształtujący się trend spadkowy na najbliższe tygodnie. KOSPI 200 spadł już o ponad 8% w ciągu ostatniego miesiąca, a zagraniczny odpływ netto z Korea Exchange przekroczył 4 bln KRW od końca czerwca 2026 r. Uważamy, że zakup opcji put na indeks KOSPI 200 lub powiązane ETF-y daje bezpośredni sposób na skorzystanie z dalszych spadków.
Przeciąganie liny między sprzedającymi instytucjami a kupującymi detalistami powoduje skok niepokoju na rynku. VKOSPI, główny indeks zmienności w Korei, wzrósł o 30% w ostatnich dwóch tygodniach i jest obecnie notowany powyżej 22 — to najwyższy poziom w tym roku. W takim otoczeniu atrakcyjnie wyglądają długie strategie straddle lub strangle na głównych spółkach technologicznych, takich jak Samsung Electronics, ponieważ są one skonstruowane tak, aby zarabiać na dużym ruchu ceny w dowolnym kierunku.
Ta wyprzedaż koncentruje się na przegrzanym, zatłoczonym segmencie AI i półprzewodników, a nie na słabych wynikach spółek. Mimo zapowiedzi silnego odbicia zysków przez Samsunga, kurs jego akcji spadł o 12% od ostatniego szczytu, co sugeruje, że inwestorzy instytucjonalni redukują duże pozycje. Krótka pozycja na kontraktach terminowych na KOSPI 200 jest dla nas efektywnym sposobem wyrażenia negatywnego poglądu na tę, napędzaną technologią, presję rynkową.
Przepływy regionalne i okazje w ujęciu relative value
Obserwujemy również potencjalną rotację kapitału w obrębie Azji — fundusze wychodzą z Korei Południowej i Tajwanu, a jednocześnie wykazują zainteresowanie Chinami i Indiami. Ta dywergencja stanowi okazję do transakcji relative value. Strategia typu pair trade — np. długa pozycja na kontraktach na Nifty 50 przy jednoczesnej krótkiej pozycji na kontraktach na KOSPI 200 — mogłaby wypaść dobrze, przechwytując tę regionalną zmianę.
Ten układ jest bardzo podobny do instytucjonalnego wyjścia z przewartościowanych spółek technologicznych pod koniec 2021 r., które poprzedziło szerszą korektę rynku w 2022 r. Choć zakupy detalistów zapewniają obecnie pewne wsparcie, historia pokazuje, że rzadko wystarcza to do zatrzymania zdecydowanego odpływu instytucjonalnego. W związku z tym wszelkie krótkoterminowe odbicia powinniśmy traktować z dużą dozą sceptycyzmu.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
